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工业金属
市场信心好转 铜价蓄势待涨
发布时间:2015-03-04 08:43:52

 重点关注两会期间国内经济目标和政策走向指引

    进入3月,金融市场重头戏接连上演,国内期市资金离场避险,市场聚焦各国央行超级周动向,而国内两会也拉开帷幕,铜市反弹行情暂时受阻。笔者认为,商品市场短期利空出尽,宏观改善预期增强,铜市反弹行情料延续,上方6000美元/吨、44000/吨一线阻力难言铁顶

  重头戏接连上演,政策待落地

  3月,金融市场有多台重头戏值得期待,除了各国核心经济数据公布之外,国内两会及美联储议息会议接踵而来,将很大程度上主导投资者对中美政策的预期,并对铜等大宗商品价格构成关键指引。

  今年两会期间,重点关注国内经济目标和政策走向。目前,金融机构对2015GDP增速的主流预测在7.0%—7.3%,尽管年初房地产行业和制造业仍偏弱,但高层对经济稳增长定调不改,预计未来货币政策逐步宽松的可能性较大,加上一带一路等政策红利,将会对铜等重要战略物资价格有保底作用。

  另外,美联储会议将于317—18日举行,届时还将发布经济预估报告并举行新闻发布会。此次若美联储维持保持耐心的措辞,很可能暗示其不会在4月和6月的会议上决定加息,再考虑到美联储多数官员在加息问题上的审慎态度,预计美联储6月加息的可能性不大,或缓和美元对大宗商品的压力。

  短期利空出尽,需求改善预期增强

  从历史数据来看,1—2月往往是铜市期现价差处于全年最低的时期,代表现货铜处于严重供大于求阶段,而2—5月往往是铜市期现价差的上升时间,并且在5—7月达到全年最高点后回落,随后8—10月受益于金九银十而维持相对坚挺,自11月到次年1月再次走弱。这种历史规律走势的缘由,既包含了铜市供需淡旺季的因素,也往往受到宏观数据、年度重量级事件和国内假期因素推动,具有价差回归的普遍意义。

  此外,近阶段铜价反弹的炒作题材颇多,既有全球主要产铜国智利发生大旱,对耗水量极大的铜生产作业造成重大影响,又有全球最大精铜生产国中国传闻收储等因素,加之环保风潮来袭,在3—5月传统消费旺季的背景下,市场对铜市供需改善预期增强。

  熊市周期下,铜市宜短多长空

  铜及原油等大宗商品结束黄金十年之后,从大周期角度上已处于熊市格局,需求放缓而供应不减,价格重心下移已是新常态。然而,商品价格暴跌往往导致行业供需再平衡,进而推动阶段性反弹行情出现,1月以来的铜市便是如此。

  从2015年供需来看,1月铜价创新低后一度逼近部分矿山的成本线,从期间铜精矿现货加工费回落来看,全球铜矿山开工率及新增产能投产速度或有所放缓,加上国储收铜的规模,预计2015年全球铜市供大于求的压力将有所缓和。此外,尽管今年春节前后铜市下游备货不旺,但由于国内铜冶炼行业产业集中度较高,大型冶炼厂及贸易商一旦检修,将很大程度缓和现货市场压力,预计3月之后供需料逐步改善。

  综上所述,笔者认为,3月铜市仍有反弹空间,下方5800美元/吨、42000/吨一线或转为支撑,若有宏观政策和供需好转配合,铜价将挑战上方强阻力6000美元/吨、44000/吨一线。操作上,关注宏观政策指引,建议投资者维持短多思路为主,空单布局还需耐心等待。

 

    来源:期货日报