上周美联储8月议息会议纪要公布后，市场对美联储即将采取新一轮量化宽松政策的预期开始升温，金银价格出现强势上涨。

　　在经历了近两个月的盘整格局之后，银价打开上行空间。一方面，美联储FOMC会议纪要的公布再次提升QE3预期；另一方面，欧央行拟推购债计划，或将成为欧债危机的重大转折点。周五，银价小幅收低，此轮涨势已有趋缓的迹象。笔者认为，此次消息面利好尚未消退，银价短暂休整后仍有上涨的可能，但继续上行空间不大。

　　购债计划或成为欧债危机转折点

　　欧洲央行行长德拉吉本月初曾表示，欧洲央行“将在未来几周设计直接购买债券的机制”，以稳定欧债危机国家的借款成本。这一消息导致欧元区债券收益率走低。

　　大规模购债计划的本质是央行替政府融资，这是德国和其他北欧国家极力反对的。但是就在德国央行上周一重申对欧洲央行购债持反对态度仅一天后，市场便有消息称欧洲央行的德国执委支持德拉吉的债券购买方案，作为默克尔精心挑选的欧央行德国代理人，此番支持态度对德拉吉至关重要。

　　如果购债计划能够顺利实行，将会成为欧债危机的重大转折点。受此影响，投资者对欧元区的焦虑情绪有所缓解，市场在强烈预期中继续升温，欧元大涨，带动贵金属价格走高。

　　美联储会议纪要提升QE3预期

　　市场最为关注的8月美联储FOMC会议纪要尘埃落定。会议纪要公布后，市场风险意愿明显回升。美元指数跌至两个月的低点81.43，欧元再次扛起大旗，领涨主要非美货币。与此同时，金银价格也出现急剧上涨。

　　近期公布的多项指标显示，美国经济复苏的步伐已经出现减速迹象：8月纽约和费城联储制造业指数都有所收缩，费城制造业指数连续第四个月下滑，而美国首次申请失业救济人数也在8月出现上升。许多美联储决策官员认为，“除非接下来公布的经济指标显示复苏进程出现重大、可持续的增强迹象，否则应当尽快采取进一步的货币宽松政策”。

　　COMEX库存回落支撑银价

　　截至上周五，COMEX银库存为139975167盎司，较前一周回落701469盎司。COMEX银库存自去年6 月23 日降至低点后一路攀升，这也是近一年来白银价格始终难以抬头的重要因素。但7月3日COMEX银库存触顶147103000盎司后一度下滑，至今累计降幅已达4.4%，库存持续减少，给银价带来强有力的底部支撑。尽管上周数据显示库存下降幅度略有减缓，但长期来看去库存化的趋势不会改变。

　　虽然欧美政策面的利好拉动银价上周强势回归，但笔者认为，投资者对消息面的反应过于乐观。一方面，面对欧洲一些国家的强烈反对态度，此次购债计划能否顺利实施仍然未知；另一方面，虽然美国经济增速放缓，但周五公布的数据却传达了积极的信号，8月制造业PMI初值较上月走高，7月新屋销售同比增长25.3%。另外，从上周五的市场表现来看，白银此轮涨势也已经表现出趋缓的迹象。综合来看，预计短期内银市仍将以多头为主，维持偏振荡，但继续上行空间不大。

转自期货日报