上周五晚间，伦镍快速拉升至12145美元/吨，再度刷新年内高位，沪镍主力合约1701开于96100元/吨，高位至99800元/吨，随后与商品一同跳水，盘中巨震，波幅超10000元/吨。目前来看，市场或偏向谨慎，但供需缺口短期难以修复，笔者对镍价仍持乐观态度。

菲律宾雨季，国内镍铁厂或出现原料短缺

自印尼禁矿以来，菲律宾成为我国镍铁厂原料的主要来源，其环保政策挑动着市场神经。年初由于天气原因，菲律宾装船受限，出口偏少。而年中天气好转，受环保政策影响，出口又受到一定抑制。截至9月，菲律宾出口至中国的红土镍矿2287万吨，同比去年减少14%，虽然减少幅度低于年初预期的20%，但由于今年天气异常，菲律宾雨季提前，后期红土镍矿出口或出现断崖式下跌。

今年以来，新增了新喀里多尼亚和危地马拉两个红土镍矿进口国，但这两个国家出口至中国的配额仅100万吨，且主要是镍价偏低，当地镍铁厂需求减少的溢出效应。随着镍价回升，两地出口配额增加的可能性减小，不足以弥补菲律宾红土镍矿缺口。

数据显示，港口红土镍矿库存为1582万湿吨，根据国内镍铁厂消耗镍矿速度测算，当前港口静态库存仅够镍铁厂使用3个月，远低于历史同期，国内镍铁厂加快补库，叠加菲律宾雨季提前到来，红土镍矿报价上扬。

电镍及镍铁进口保持平稳

2016年1-9月，国内总计进口精炼镍31.96万吨，2015年同期进口20.56万吨，同比增加55.47%，随着镍板库存逐步从LME转移至国内，LME伦镍库存中，镍板库存已经降低至40%左右，其中俄镍库存已经将无可降。其余都是镍豆，但是不锈钢厂使用镍豆进行不锈钢生产由于增加管理成本的因素并不倾向使用。预计后期大幅的库存转移将不会看到，进口将平稳在2.8万-3万吨左右。

2016年9月，国内进口镍铁7.15万实物吨，折镍量约0.98万吨，环比小幅下滑，其中印尼进口5.4万吨，来自青山印尼项目，暂时输送镍铁到国内的印尼项目，除青山外，还有东方振石项目，但振石项目每月产能只有8000实物吨，所以一般是累计到一定量之后才输送到东方特钢。而中国在印尼的其他项目，由于成本或其他原因，或停产或生产之后并不输送国内，所以短期来看，印尼出口至国内的镍铁保持平稳。而从其他地区进口的镍铁保持在2万吨左右，表现也较为平稳。中色达贡山项目，据了解，最新一批镍铁已于9月底运到太钢，将体现在10月进口量上，后期镍铁进口或出现小幅增加。

不锈钢产量超预期

中联钢统计数据显示，2016年10月，国内17家主流不锈钢厂粗钢产量为186.31万吨，环比9月增加11.5万吨，增幅为6.58%；同比去年同期增加27.01万吨，增幅为16.96%。其中耗镍量同比增幅8.7%，远超年初预期的4%的增长。而且近期行情一路走高，下游对不锈钢价格的接受能力大大增强，导致11月订单饱满，预计11月不锈钢产量将继续保持增加。

笔者认为，虽然美联储加息概率增加，美元继续上行施压大宗商品，但人民币仍面临继续贬值，加之供需缺口短期难以修复，预计镍价将高位整理，本周核心运行区间在90000-95000元/吨一线。

上周五晚间，伦镍快速拉升至12145美元/吨，再度刷新年内高位，沪镍主力合约1701开于96100元/吨，高位至99800元/吨，随后与商品一同跳水，盘中巨震，波幅超10000元/吨。目前来看，市场或偏向谨慎，但供需缺口短期难以修复，笔者对镍价仍持乐观态度。

菲律宾雨季，国内镍铁厂或出现原料短缺

自印尼禁矿以来，菲律宾成为我国镍铁厂原料的主要来源，其环保政策挑动着市场神经。年初由于天气原因，菲律宾装船受限，出口偏少。而年中天气好转，受环保政策影响，出口又受到一定抑制。截至9月，菲律宾出口至中国的红土镍矿2287万吨，同比去年减少14%，虽然减少幅度低于年初预期的20%，但由于今年天气异常，菲律宾雨季提前，后期红土镍矿出口或出现断崖式下跌。

今年以来，新增了新喀里多尼亚和危地马拉两个红土镍矿进口国，但这两个国家出口至中国的配额仅100万吨，且主要是镍价偏低，当地镍铁厂需求减少的溢出效应。随着镍价回升，两地出口配额增加的可能性减小，不足以弥补菲律宾红土镍矿缺口。

数据显示，港口红土镍矿库存为1582万湿吨，根据国内镍铁厂消耗镍矿速度测算，当前港口静态库存仅够镍铁厂使用3个月，远低于历史同期，国内镍铁厂加快补库，叠加菲律宾雨季提前到来，红土镍矿报价上扬。

电镍及镍铁进口保持平稳

2016年1-9月，国内总计进口精炼镍31.96万吨，2015年同期进口20.56万吨，同比增加55.47%，随着镍板库存逐步从LME转移至国内，LME伦镍库存中，镍板库存已经降低至40%左右，其中俄镍库存已经将无可降。其余都是镍豆，但是不锈钢厂使用镍豆进行不锈钢生产由于增加管理成本的因素并不倾向使用。预计后期大幅的库存转移将不会看到，进口将平稳在2.8万-3万吨左右。

2016年9月，国内进口镍铁7.15万实物吨，折镍量约0.98万吨，环比小幅下滑，其中印尼进口5.4万吨，来自青山印尼项目，暂时输送镍铁到国内的印尼项目，除青山外，还有东方振石项目，但振石项目每月产能只有8000实物吨，所以一般是累计到一定量之后才输送到东方特钢。而中国在印尼的其他项目，由于成本或其他原因，或停产或生产之后并不输送国内，所以短期来看，印尼出口至国内的镍铁保持平稳。而从其他地区进口的镍铁保持在2万吨左右，表现也较为平稳。中色达贡山项目，据了解，最新一批镍铁已于9月底运到太钢，将体现在10月进口量上，后期镍铁进口或出现小幅增加。

不锈钢产量超预期

中联钢统计数据显示，2016年10月，国内17家主流不锈钢厂粗钢产量为186.31万吨，环比9月增加11.5万吨，增幅为6.58%；同比去年同期增加27.01万吨，增幅为16.96%。其中耗镍量同比增幅8.7%，远超年初预期的4%的增长。而且近期行情一路走高，下游对不锈钢价格的接受能力大大增强，导致11月订单饱满，预计11月不锈钢产量将继续保持增加。

笔者认为，虽然美联储加息概率增加，美元继续上行施压大宗商品，但人民币仍面临继续贬值，加之供需缺口短期难以修复，预计镍价将高位整理，本周核心运行区间在90000-95000元/吨一线。

来源：期货日报