上周，螺纹与热卷主力合约，在煤炭现货价格持续走高带动下走稳，临近周末突发事件冲击，钢材价格快速走高，且持仓快速上升，同时钢铁行业PMI走势良好表明市场旺季预期强烈，进而在板材的引领下钢价在度突破前高。其中，螺纹钢期货近月RB1710，周收于4，132元/吨，上涨117元/吨，上涨幅度为2.91%，成交量减少35.8万手至93.7万手，持仓量减少14.45万手至42.15万手；螺纹钢期货主力RB1801，周收于4，062元/吨，上涨132元/吨，上涨幅度为3.36%，成交量增加157.1 万手至2320.5万手，持仓量增加76.67万手至387.44万手。热轧卷板近月HC1710，周收于4，308 元/吨，上涨192元/吨，上涨幅度4.66%，成交量减少16.3万手至25.9万手，持仓量减少4.29万手至11.56万手；热轧卷板主力HC1801，周收于4，251元/吨，上涨201元/吨，上涨幅度为4.96%，成交量减少262.2万手至546.8万手，持仓量增加20.55万手至94.89万手。

上周，黑色系中钢材走势最好，铁矿石次之，双焦最弱。螺纹钢指数涨3.36%，热轧卷板指数涨4.96%，焦炭指数跌5.40%，焦煤指数跌4.18%，铁矿指数跌0.43%。

一、沪钢突破上行

螺纹钢1801周五突破暴涨，收4062（涨135），总增仓25万余手，成交量增加。前十名资金流向：多头大幅集中增仓，持仓量大增，集中度大增；空头大幅集中增仓、部分集中减仓，持仓量大增，集中度增加。当前受京津冀秋冬季环保巡查开始影响，多头延续增仓挺价，本钢高炉辅助设备事故导致资金集中增仓拉涨突破4000关口，跳涨上冲4100，盘面走势较强，高位压力增大。全国主要城市螺纹钢大涨，成交一般，当前库存同期低位，暴利之下钢厂产能利用率、粗钢日均产量等维持高位，供给量增加；整体需求稳定、低库存现状对现货市场支撑较强，钢厂话语权较强，主导钢厂9月出厂价持稳挺价（沙钢螺纹平稳，盘螺高线上调150，热卷涨370）。短期现货受钢厂提价、限价及去产能环保政策预期影响支撑较强，受期货影响波动加大。

二、央行净投放小幅放量市场资金面有所好转

上周，央行在公开市场操作中货币投放2800亿元，回笼5600亿元，货币净回笼2800亿元，周环比增加500亿元。继上周7500亿资金回笼后，本周货币回笼量有所减少，但央行OMO货币投放同样是大幅减少，总体看月末流动性偏紧节点基本度过，市场资金面有所好转，shibor短端利率普遍走低。其中隔夜Shibor下跌1.8BP、7天期下跌1.15BP、14天期下跌0.74BP、1个月期下跌0BP、3个月期上涨0.13BP、6个月期下跌0.23BP、1年期下跌0.15BP。不过，最难熬的时点很可能尚未到来，马上将进入季末月，当前同业存单到期量逾2万亿，而季末MPA考核，叠加外围货币环境的影响，资金面能否顺利“通关”则需度过这三道坎。在超储率处于低位的背景下，近期央行连续大额回笼资金令机构“人心惶惶”，加之9月扰动因素不少，市场流动性预期易紧难松。

三、PMI同环比上涨

2017年8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，为年内次高点，比上月上升0.3个百分点，制造业总体保持稳中向好的发展态势。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。其中，装备制造业PMI为52.8%，与上月持平，高于制造业总体1.1个百分点，专业设备制造业和电气机械制造业PMI分别高于上月4.3和1.0个百分点，且均处于较高景气区间，实现快速增长。黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、化学原料和化学制品制造业等行业PMI持续位于扩张区间，本月增速均有所加快。

四、京津冀秋冬大气治理督查开始

近日，环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动强化督查方案》指出，为进一步保障京津冀及周边地区秋冬季环境空气质量，更加深入推进大气环境执法检查工作，环保部将于2017年9月1日至2018年3月29日，分两个阶段共15轮次，对京津冀大气污染传输通道城市（"2+26"城市）的大气污染综合治理任务进行督查。

方案目标2017年10月至2018年3月，京津冀大气污染传输通道城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上，并将目标分解到各个城市。北京、天津、石家庄和太原等完成全年空气质量改善目标压力较大的直辖市或省会城市，今冬明春采暖季PM2.5平均浓度改善目标最严格，要求同比下降比例为25%；对于传输通道其他城市，也设定了22%、18%、15%和10%不同档次的PM2.5改善目标。

五、高炉开工回落短期供给维持高位

上周，由mysteel统计的全国163 家钢厂高炉开工率为76.38%，周环比下降0.83%，高炉检修容积为119564.00立方米，周环比增加4050立方米，检修限产量44.88万吨，周环比增加0.72万吨。4 月下旬，国内重点钢企粗钢日均产量为191.71万吨，旬增加4.91万吨，据此推算国内钢企粗钢日均产量为241.30万吨，旬增加5.37万吨。目前，螺纹钢吨钢毛利为852元，周环比减少86 元，热轧卷板为805元，周环比减少28元，全国盈利钢厂占比为85.89%，较前一周减少0.00%。2017年8月中旬，101家重点监测钢铁企业（集团口径）粗钢日均产量191.71万吨，旬环比增加4.92万吨，增幅2.63%，创同口径历史新高；全国预估日均产量241.3万吨，旬环比增加5.4万吨，增幅2.28%。截止8月中旬末，会员企业钢材库存量为1313.42万吨，旬环比增加91.01万吨，增幅7.45%。

六、地产销量增速下滑乘用车批零平稳

房地产方面，上周30大中城市地产销售环比上升10.25%，其中一二三线城市环比分别为10.25%、0.66%和30.03%；截至上周末，30大中城市地产销售同比下降44.81%，高于前一周同比1.79%，其中一二三线城市同比分别为-9.91%、2.30%和11.24%，与前一周相比分别降9.91%、升2.30%和升11.24%。当前一二线城市地产存销比处历年同期平均水平，上周十大城市商品房存销比回升至44.1周，而三四线城市则明显低于同期均值；8月各周百城住宅土地成交面积逐步回落，但同比依然保持高增长，增速或略高于7月。

汽车方面，得益于7月经销商库存去化、进货压力较小，8月乘用车批发起步强劲，但随着厂家休假来临，增速逐周下滑，第四周批发增速仅为1%。虽然前四周批发增速仍有7%、高于7月的5.7%，但考虑到最后一周厂家休假仍较多、去年同期基数较高，8月批发增速或较7月基本持平。8月第四周零售增速5%，前四周零售增速4.5%，低于7月增速。

七、钢材社会库存再度回升但仍处低位

上周，国内五大钢材品种社会库存总量为975.09万吨，周环比增加2.90%。其中35个城市螺纹钢库存周环比增加2.53%至448.93万吨，35个城市线材库存周环比增加2.26%至107.72万吨，31个城市中厚板库存周环比减少0.19%至100.42万吨，26个城市冷轧板库存周环比增加0.55%至110.26万吨，33个城市热轧板库存周环比增加0.87%至207.76万吨；唐山地区钢坯库存为18.71万吨，较上周增加0.70%。从中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI指数来看，8月份为57.2%，较上月回升2.3个百分点，连续四个月处在50%以上的扩张区间，其分项指数显示产成品库存小幅回升但仍处在50%以下收缩区间，原材料采购指数和购进价格指数大幅攀升。

八、内外矿产量持续增加铁矿石港口库存在度回升

上周，全国45个港口铁矿石库存总量为13419 万吨，周环比减少54万吨，其中巴西矿3171万吨，周增加78.38万吨或2.5%2.5%，澳洲矿7018万吨，周减少103.53万吨或-1.5%-1.5%；日均疏港量为294.02万吨，周减少5.58万吨。国内钢厂进口矿库存为25.5天，较上周持平，废钢库存为9.5天，较上周持平。钢价库存低位，潜在补库意愿增加，但整体黑色预期偏弱，价格上冲乏力，其中铁矿石62%指数为76.85美元/吨，周上涨2.60%，大商所期货主力合约收盘价为583元/吨，周下跌2.5元或0.43%，伦敦清算所铁矿石掉期价结算价54.35美元/吨，周下跌2.51%。远期现货市场来看，买卖盘活跃度一般，商家报价坚挺，可议空间收窄，报盘资源偏紧，9月船期10月船期资源均有，但整体量不多。

综上所述，钢材社会库存再度回升，但总库存仍处低位，钢厂高炉开工率小幅下降，不过在吨钢利润带动下钢厂生产热情依旧较高，钢企高负荷运行正常检修推迟对安全生产埋下隐患。而本钢生产事件引发安全生产检查趋紧预期，叠加环保秋冬大气治理督查，供给预期持续收缩，且PMI等宏观数据显示需求稳定，钢价仍有上行空间。预计本周螺纹钢和热轧将强势运行，螺纹主力合约运行区间在4000-4300元/吨，热轧主力合约运行区间为4100-4500元/吨。

来源：金融界网站