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工业金属
颓势铜价未到绝望时,企稳反弹并非不可能
发布时间:2013-03-27 08:55:42

  近期,基本金属市场整体表现依然孱弱。铜价在上周经过塞浦路斯系统性风险大幅下挫后一度下探至7500美元/吨关键支撑位以下,但之后振荡回升并收复7600美元/吨,且一度上冲7700美元/吨,但并未能站稳,随后再次回落。沪铜1307走势与伦铜基本相同,两市比值在7.30左右。在经过持续性的下跌之后,铜价能否企稳?笔者认为,虽然长期来看铜价向下的概率较大,但近期仍未到绝望时。

 

  高库存下,欧洲忧虑打击市场信心

 

  自去年年底以来,无论是LME市场还是国内市场,铜库存均呈现持续增加的势头。截至上周末,LME铜库存已经达到56.2万吨,处于2003年以来的最高水平。同时,上期所铜库存也接近24万吨,处于2002年以来的最高水平。全球显性库存量已经超过2008年金融危机爆发以后的库存持续增加后的最高峰。

 

  库存水平高企,表明目前市场消费者对铜采购比较冷淡,亦即隐形库存较低,这对铜价造成较大压制。此时,塞浦路斯危机更是增添市场对欧洲债务的忧虑,打击市场信心。欧洲的境况短期难以解决,在需求回升有限与宏观面利好消息短缺的背景下,十年来的最高库存水平对铜价的压制显而易见。因此,铜价在春节过后持续下跌,目前也是接近较大振荡区间的下沿位置。

 

  美元持续强势,但影响将有所减弱

 

  近期美元一直维持偏强态势,但波动幅度偏大。笔者认为,一是全球宽松的格局仍然持续,造成美元升值;二是美国经济数据持续好转,房地产数据也持续向好,资金回流国内,支撑美元走强;三是塞浦路斯事件引发市场担忧增加,避险情绪同样有利于美元维持强势。而对铜价来说,表观上美元与铜价走势负相关,但阶段性行情中也不一定如此。美国经济的持续复苏对铜需求具有提振作用,并且全球宽松的格局也有利于铜价企稳,虽然在当前总体环境趋弱的阶段里,强势美元阶段性压制铜价,但这种影响已经逐步弱化。

 

  消费旺季表现不容乐观

 

  目前来看,消费旺季虽有好转迹象,但仍未达到理想状况,导致了全球库存量持续增加至近十年的高位。但通过观察,终端行业的表现并不差。数据显示,我国12月份电网投资累计329亿元,同比增加43.7%,增幅显著扩大。另外,12月份,我国空调行业产量同比增长11%,产出逐步恢复,并且库存量降至699万台,处于2008年以来的低位,即将进入新一轮冷冻年的空调行业有望逐步走出主动去库存阶段。而汽车行业的表现略显乐观,房地产行业的表现也属于中性。综合来看,笔者认为,国内下游市场的消费需求并没有萎缩,而是在弱势环境中采购信心不足而受到抑制,在4月份仍有可能加大采购量。

 

  技术上看,经过持续下跌后,铜价具有企稳反弹的需求,布林通道下轨线已经翘尾向上,KDJ线也出现J线上穿交叉向上的迹象。结合上述分析,笔者认为,虽然长周期铜价可能向下,但当前铜价仍具有企稳反弹的可能,投资者可以逢低适当建立轻仓多单。

 

转自:期货日报