经过过去两年的大跌行情后，2016年合金价格出现阶段性筑底反弹行情，国内硅锰6517合金钢招价格在短短三个月内反弹1100元/吨，72#硅铁钢招价虽持平但现货价格涨500元/吨左右。

华信万达期货铁合金分析师李娟在接受中国证券报记者采访时表示，在期现价差不断扩大以及现货供应紧张格局加剧的情况下，期货价格回归现货价格需求越来越大；另外在螺纹钢、铁矿石期货价格大幅反弹的联动影响下，近日硅铁、硅锰期货价格出现连续的反弹行情。预计在钢厂复产量增加、合金生产企业复产率偏低情况下，合金期价仍有反弹空间。

李娟认为，硅铁和硅锰现货价格主要由供需决定，目前硅锰价格能持续反弹，主要来自于供应市场的紧缺助推，硅铁价格也受供应紧张以及成本支撑稳中向上。从去年年初开始，硅铁生产企业开始出现亏损，随着价格不断走低，部分企业被迫减产、停产，导致去年12月硅铁西北产区开机率创历史新低，特别是青海地区产量降幅明显。尽管2月有个别企业微量增产以及春节期间的流动性偏差导致节后企业库存略增，且钢厂2月底3月初复产较多，但是硅铁供应仍然整体趋紧，在原本亏损情况下硅铁厂家挺价动能增加，联合保价下上涨预期依旧较强。

本年度硅锰现货价格的飙涨速度可谓是创历史最快，短短三个月河钢6517硅锰招标价格累计上涨1100元/吨，近日市场再现大幅补涨以及部分钢厂追高行情，推升现货价格持续反弹。此轮的反弹行情，主要因原料进口锰矿现货供应紧张，春节前后港口锰矿库存剧降100万吨左右至历史最低库存水平，矿商封盘惜售导致硅锰生产企业采购处于价高难接受且难觅货源的尴尬处境，欲复产企业无奈观望情绪加重，整个硅锰供应端货源紧缺。

业内人士表示，尽管2月国内硅锰主产区开机率和产量均有回升，但下游钢厂在钢价大幅上涨、盈利情况好转增加了原料采购积极性，导致硅锰企业和社会库存均偏低，在“金三银四”旺季预期下市场看涨氛围浓厚。

实际上，国内合金期货价格长期处在贴水状态，钢厂和中间贸易商参与不积极导致市场参与结构不完善，加之投机资金介入较少、市场信息不对称等因素，1601合约移仓换月后1605合约价格走上“慢牛”行情。近日，硅铁和硅锰期价出现大幅上涨行情，一方面是因为现货价格坚挺并持续反弹导致基差扩大，在临近交割情况下期现价差有回归需求；另一方面，黑色板块的螺纹钢、铁矿石等期货价格的大幅反弹增加了合金期价放量上涨的动能，在3月合金现货价格继续上涨的预期下合金期价仍存上涨空间。

李娟表示，硅铁和硅锰期货主力1605合约距离交割月还有1个半月时间，基差回归仍是关注的重点。硅铁方面，国内两大龙头企业鄂尔多斯(7.73 +7.81%,买入)西金矿冶和乌海君正已经开启联合保价模式，在新电改措施未实施、前期停产企业不愿复产以及下游钢厂复产范围扩大的预期下，现货价格向生产成本靠拢的可能性很大，SF1605合约预计仍有100-200元/吨的上涨空间。

硅锰方面，锰矿原料的紧缺在短时间内将很难缓解，矿价的飙涨抑制了欲复产企业的复产进度，虽然北方产区供应量增加趋势明显，但是钢需也在持续增加，供需紧平衡或将持续，个别钢厂提前发布4月招标预示着对后市持续看涨，现货价格仍有上行空间，在基差回归需求下SM1605合约预计仍有300元/吨左右的上涨空间。

来源：中国证券报