螺纹钢现货到底贴不贴水，贴水现货多少。螺纹的期货价格实际上不存在贴水这一说法，螺纹期货价格往往与钢厂给协议户价格相差不大，为什么这么说？如果螺纹价格高于协议户价格很多，钢厂卖给协议户不如用螺纹钢去套保，这样螺纹价格会向给协议户的价格靠拢。如果期货价格低于给协议户价格很多，如果你是协议户，你会怎么做？毫无疑问，你会在期货市场上接货，这样期货价格会向协议价格靠拢。当然理想情况是这样的，没有考虑期货交割费用。根据我产业经验看，当螺纹驱动向上时，期货价格往往高于钢厂给协议户价格一点。当螺纹驱动向下时，期货价格往往低于钢厂给协议户价格一点，当然这种偏离不会太大。所以螺纹钢不存在价格贴水太大的问题。

我们看1704合约，目前期货价格是3622，其实这个价格不仅不低于钢厂给协议户的价格，反而高于钢厂给协议户的价格，实际上期货价格不仅不贴水，反而被高估了。我敢说你3400去中天钢铁提货，对方绝对是你要多少给多少。我们再来看驱动螺纹价格的因素是向上还是向下？从财政政策上看，今年很可能不及预期；从货币政策上看，货币有收紧之势。从产业上看，供给有放开之势，六七月份电弧炉产量会集中释放，预计产量在1500万吨左右，转炉中废钢使用比例上升，预计释放产量在2500万吨左右，出口下滑约1500万吨左右，高炉产能利用率提升贡献500万吨。尽管供给改革还在进行中，供给上看驱动因素是向下的。从需求上看，房价暴涨的城市其实也是土地供应受到限制的城市，至于三四线城市的房子早在年前就已经建好，现在在建的房子并不多。需求驱动价格因素并不强，之前炒作需求其实很大程度只是把它当做故事来讲。我们看到驱动螺纹价格的因素其实已经向下了。

从库存角度看虽然社会库存下降明显，但库存基数比16年大，贸易商手上并不缺货。在2月底社会库存和钢厂库存下降明显，但当时真实需求还没有得到释放，更多的是源于人们预期17年会很火，工地和钢厂都提前备货。但这种预期不如想象时，需求会很弱。目前钢厂库存正在累积，钢厂出货很不好。

大宗商品牛市的一个标志是一旦降价，就有人抢货。而目前的形式相反，一旦降价，需求反而更加的弱。这证明了一点，前期的投机需求很盛，目前投机需求正在撤退。我们再来看贸易商与钢厂之间的博弈，现在贸易商手上货比较多，而且普遍不看好后市。六七月份供给放开，而且正好是梅雨季节，价格会在一个悲观的水平。我如果是贸易商，明知道六七月份价格不给力，我会怎么做。我不会再去钢厂大规模的订货，而且我更希望我手上的货快速销售。这就是贸易商的心态，六七月的不给力会对五月份形成磁吸效应，今年的五月会与往年的五月不一样。

期货的价格与钢厂给协议户的价格相差不大，这在前面我们已经证明过了。回过头来我们再来看钢厂，钢厂因为订单减少会降低价格。贸易商因为对六七月份很悲观，如果钢厂给的价格达不到他们心里的价格，他们是不敢大规模进货的。价格越跌，他们反而越不敢囤货，这样看有点恶性循环了。

贸易商在什么价格敢大规模的囤货时，什么价格就是期货的底部了。宏观驱动向下，产业驱动向下，期货升贴水不明显，其实这个时候是适合单边做空的。由于贸易商对下半年比较悲观，3000价格他们是不敢囤货的。3000元的价格贸易商得卖3200元的价才能获得合理回报，目前部分贸易商出货价格在3500元左右，贸易商是不敢在3000元价格囤货的，所以底部不会是3000元。纵使是黄河先生，你敢在3000元价格囤货吗？在上文中我们提过当驱动向下时，期货价格会略低于钢厂给协议户的价格。贸易商敢大规模囤货心理价位在2700到2800之间，对应的期货价格应该在2600到2800元之间。个人大胆提出1710合约的价格底部在2600元到2800元，坚决抵制3000元价格底部论。

来源：金融界网站