虽然春节期间外盘的下跌已让人们对国内期市开门红不抱奢望，但蛇年首个交易日国内商品期货下跌面积之广、幅度之大还是让人感到意外。2月18日，国内商品除棉花、早籼稻和甲醇等几个品种外均现下跌，其中沪银主力1306合约以4.11%的跌幅居首。

　　“市场弱势尽显。”宝城期货程小勇认为，一方面是因为海外市场整体弱于节前预期；另一方面，春节过后，市场对中国基建项目真正开工的预期或者城镇化究竟能拉动多少需求存在疑虑。近期数据显示，1月份不管是信贷还是社会融资规模都超预期，特别是“影子银行”问题突出，担心通胀回升和房地产出现新一轮泡沫引发新一轮调控。在海外市场，货币战估计是2013年的主要基调，在财政和货币政策耗尽能量之际，恐怕汇率是最后的手段了，这可能引发相关的风险。此外，前期价格上涨的大多数工业品主要是成本驱动，目前要延续涨势需要切换至需求驱动，而切换之间也有一个真空期。

　　“由于品种属性的原因，少数几个品种出现小涨，但却不改大局。”程小勇分析，像PVC、甲醇和棉花等期货品种经常在其他商品大涨的时候平淡应对，而在其他商品下跌的时候却会出现逆市的情况。事实上，无论是PVC还是甲醇和棉花，这些品种都呈现冲高回落的特征，说明后市压力明显。

　　有意思的是，前期涨幅大的品种都是远月上涨，但昨日包括螺纹钢、PTA、橡胶 和焦炭等却都是远月跌的多，而且是增仓下跌。分析人士认为，这有可能是套利机制在起作用，前期“近弱远强”在于对远月的预期乐观，但经过远月大涨后，价差过大，引发“买进卖远”的套利资金进场；另一种解释是，市场对远月的乐观情绪下降，而看空的资金在新年后重新入场，但是由于远月涨势过大，就寻求远月作为做空目标。而无论是哪种情况，都意味着前期操作风格的转变。

　　资金方面，统计显示，18日商品期货成交额大幅增加，部分品种价格波动幅度收窄，期货市场成交活跃度小幅回升；商品期货三大板块资金面分化，能源化工板块和农产品（000061）板块资金大幅流入，金属板块资金大幅流出，商品期货总计流入金额约13.94亿元。盘面上看，商品普遍下跌，资金大幅流出恐将减缓铜、锌下行压力，而螺纹钢、玻璃在资金介入作用下调整有望延续；农产品则维持弱势格局。

　　春节长假期间国际大宗商品表现整体偏弱。纽约金价一度跌破每盎司1600美元关键点位，累计跌幅达3.53%；农产品方面，芝加哥大豆跌幅达4.15%；原油触及9个月高位后下跌1%；LME三月期铜微跌。市场担心意大利财政危机将引发新一轮欧债危机，且各国货币竞争性贬值也令投资者感到不安。

    转自中国证券报