总结与操作建议

铁矿石期货价格低位震荡近一个月后，昨日增仓上行，主力合约涨幅接近6%。前期，在港口高库存及钢材需求预期悲观的压制下，矿价较2月高点已下跌近40%，现货成交放缓，钢厂补库热情较低。不过，受南方雨季影响，道路运输受阻，钢厂补库开始小幅放量，进口矿库存升至23天，同时港存方面，贸易矿占比快速上升，从历史情况看，矿价向前者走势回归可能性更大，板材需求的好转也利多铁矿需求，综合分析近期矿价将迎来反弹，不过考虑到港口库存位居高位，后期国外矿山发货量将逐步增加，铁矿在绝对量和边际增量上对价格的压制均较大，因此铁矿中长期难现趋势性行情，矿价偏弱走势将会持续。

外矿发货不及预期,后期运量值得关注

2016年铁矿石价格的大幅上涨，纷纷刺激各大矿山扩产，淡水河谷的S11D项目、力拓的银草项目、必和必拓的金步巴矿山均有增产计划，而其他非主流矿包括罗伊山、英美资源、阿特拉斯等也加大马力生产。但受天气等因素影响，年初至今国外主要矿山发货情况并不尽如人意，从四大矿山1-5月发货情况看，力拓和必和必拓均只完成了全年目标的38%，FMG完成了37%，而淡水河谷则只完成了目标运量的26%，另外非主流矿中，除了Karara矿山达到了48%外，其余矿山也均在40%以下。若按照矿山公布的目标运量的完成率计算，则力拓发运量需增加14%，必和必拓增16%，FMG增加22%，而淡水河谷则要增加近40%。从一方面看，下半年发货量矿价的压制非常大，在房地产调控引发的钢材需求预期较差的背景下，铁矿石发运量的大增势必对其价格产生较大影响，但另一方面，从主要矿山历年发货情况看，均有打折情况发生，而今年是否也出现同样情况或较往年完成比例更低，值得期待，若后期实际运量不及预期，则对铁矿而言将起到一定支撑作用。

板材利润大幅回升,高品资源再受追捧修

前期在去除地条钢及下游基建、房地产开工的支撑下，长材需求较好，价格一路上行，螺纹吨钢利润突破千元，而从近期情况，进入雨季后，南方工地开工受限，下游采购放缓，而财政吃紧、金融去杠杆导致部分基建项目资金不足，对长材需求产生影响，螺纹利润出现回落，而同期热卷的利润却大幅上升，有前期不足百元一路升至当前的600元，相对于螺纹而言，板材对于高品矿的需求相对较高，而目前在钢材利润处于高位的情况下，钢厂为提高产量主要采取两种方式，一是提高转炉废钢比，而是在增加入炉品位，所以看到近期高品溢价再次上升，高品矿需求随之增加。结合前期交易所对铁矿石交割规则进行了相应调整，从而推动了盘面价格的大幅上涨。但后期高品需求能否持续值得关注，在汽车产销不佳的背景下，房地产销售的回落势必对家电销售产生影响，在下游集中补库后板材需求或将走弱，从而导致价格下跌利润收窄，而螺纹虽然市场预期电炉产量不能弥补地条钢缺口，高利润有望持续，但螺纹增量对原料的需求也随之主要转向废钢，所以对矿石的支撑有限，因此需关注高品矿溢价，来判定结构性供需情况。

结论

综合分析，铁矿石经过多日低位震荡后，下方支撑较强，随着近期供给端压力出现缓解，高品资源需求转好，而5-6月外矿发货量较低使7月到港压力有一定缓解，在板材利润仍处高位的情况下，铁矿石供需面出现一定改善，因此矿价存在一定的反弹动力，但受绝对量压制预计反弹空间有限，主力合约突破450后，可关注485一线压力位表现。

来源：金融界网站