收储为锌价提供的支撑力度有限，沪锌目前在14700-15100一线争夺激烈。在外围宏观环境相对缓和的情况下，锌价继续大跌的动能不足，但考虑到欧元区的不稳定因素以及LME锌库存高企等因素的制约，锌价也不具备显著反弹的动能，预计锌价将维持震荡走势。

　　宏观面短期利空出尽

　　美国近期各项经济数据均表现良好，像失业率和消费者信心指数、房地产等数据都反映出在QE3带来的流动性刺激下，美国经济正在缓慢复苏，推升美元走高至80点位上方。美国三季度GDP预期在2%左右，良好的复苏为美元指数带来了主动性上涨，与铅锌金属出现了同涨情况。欧洲方面，虽然西班牙申请援助以及希腊问题都存在继续反复的可能，但因市场之前对此早已消化，短期来说利空出尽。

　　国内方面，一系列刺激政策即将推出的预期正在增强，前期地方基建项目也将陆续启动，国内需求有望真正带动起来，基本面的改善利好锌价回升；此外，近期沸沸扬扬的国储收锌传闻近日基本核实，利多因素得到兑现。

　　基本面表现较为平稳

　　国内市场看，冶炼厂开工回暖，锌供应继续回升。需求面虽显疲弱，但并无继续恶化的迹象，镀层板产量进入7月份后出现逐步的回落，其中10月份产量为309.18万吨，较去年同期减少10%，但300万吨的月产量依旧属于高位，对锌的需求量依旧很大。另一方面9月份汽车行业产量同比增加6.3%，销售同比情况也较为平稳。此外，氧化锌订单进入9月份后维持稳定，开工率也于8月份持平。国内基本面整体表现较为平淡，需求并未出现太大变化。现货市场锌收储已有5家企业成功竞卖10万吨锌锭。总量一共为10万吨，平均价格在16000元/吨。考虑到后期可能还陆续有收储计划出台，对市场信心是有一定提振的。

　　外围市场，WBMS和国际铅锌研究小组公布的数据纷纷显示三季度全球锌供应过剩情况较去年同期有所好转，消息面，ILZSG公布的数据显示今年1-9月全球锌市供应过剩13.7万吨。去年同期为33万吨，其中消费量为924.1万吨，较去年同期的938万吨小幅回落。产量为937.8万吨，低于上年同期的971万吨，可见基本面过剩情况转好只是表面现象。而锌库存/消费比率也由年初的8.0回落至7.5一线，显示下游需求的疲弱态势已有所缓和。但近期LME锌库存继续在110万吨以上的高位运行，短期库存压力明显增加，这也将抑制锌价的反弹空间。截止到11月20日，LME锌库存达到1176675吨。上期所库存较上周增加2547吨至303987吨。

转自中国证券报