自9月中旬以来，由于市场多单兑现盈利，伦敦银走出高位回调行情。受其影响，沪银1212合约最低至6807元/千克，10月17日收盘价为6863元/千克。从基本面来看，中长期的利多格局并没有大的变化，此次回调只是一种技术性回调。展望后市，美国财政悬崖以及欧盟峰会将为白银走势重新注入向上的动力。

　　美国财政悬崖将成影响白银走势重要因素

　　美国参众两院2011年设定了触发机制，规定如果民主、共和两党未能在2013年1月1日达成共识，则民主、共和两党各自主张的政府开支项目，将需分摊减赤金额，预计将在未来10年内削减政府开支1.2万亿美元。与此同时，小布什和奥巴马实行的减税方案也将于2013年1月1日到期。在这个时间点，美国经济可能将面临财政支出减少，同时居民收入也减少的局面，如果这种情况出现，国际货币基金组织预计美国2013年国内生产总值将会减少超过4%。笔者预计，最后时刻各方政治力量均会做出一些让步达成协议以避免财政悬崖的发生。但政治博弈将是一个漫长而曲折的过程。从美联储的角度来看，当经济数据表明美国经济复苏受阻时，美联储很可能会出台更多的货币宽松政策来对抗财政悬崖对经济复苏的打击，按照这种思路，美国财政悬崖的进展对白银是利多。

　　欧盟峰会将为短期白银走势指明方向

　　欧盟峰会将于10月18—19日举行，此次欧盟峰会涉及话题可能包括：建立欧元区独立预算及财政，建立银行业联盟问题，希腊是否能获宽限及发放贷款问题，西班牙申请援助问题。根据道琼斯通讯社获得的欧盟峰会声明草案，与会领导人将会一如既往地强调对于恢复经济增长和振兴就业市场的决心。

　　从最新欧元兑美元汇率走势来分析，投资者对于此次欧盟峰会持有一定的期待。如果此次欧盟峰会能够取得一些实质性进展，尤其是西班牙申请援助迈出实质性步伐，市场的风险偏好将得到大幅改善，美元指数下跌，白银或会重新恢复上涨趋势。

　　COMEX期银持仓数据研究

　　CFTC10月9日持仓报告显示，COMEX白银期货和期权合约总持仓186126手，比上周略有减少。非商业持仓方面，持有多单51063手，比上周增加1205手，持有空单6708手，比上周减少202手，净持仓为多仓44355手，比上周净增加多单1407手。非商业净持仓数据显示，多单增加趋势和空单减少趋势明显，净持仓多单更是接近历史最高位，表明虽然目前白银处于高位回调中，但基金等机构投资者对于白银后市依然看好。

　　从技术面来看，伦敦银月K线图中KD指标显示，K线从低位上穿D线，表明白银可能正在进入一轮中长期上涨行情。从日K线图来看，从2012年8月15日开始的上涨行情的0.38黄金分割回调点位于32.44，10月15日伦敦银最低达到32.54，然后掉头开始回升，表明该支撑位有效。

　　综上所述，白银中长期向上趋势依然明确，最近处于高位回调中，第一支撑位32.44。具体到沪银的操作上，谨慎者可暂时观望，等待上涨行情重新恢复后顺势操作，激进者可逢低建少量多单，以6680元/千克为止损。

转自期货日报