上周螺纹钢期价已跌至钢厂成本价附近，继续向下大幅杀跌的空间已较为有限，前期高位空单可考虑在期价有效站稳4050一线后逐步减仓离场。

　　自四月份以来，由于供求关系的矛盾日益明显，市场对于后期的悲观预期使得螺纹钢主力1210合约的期价大幅回落至去年低位4000附近寻找支撑。

　　5月28日，虽然螺纹钢期价大幅反弹至4100一线，但综合商品市场金属类品种来看，螺纹钢底部反弹的动力当属最弱，受到其疲弱基本面的制约，螺纹钢的反弹高度将较为有限。

　　高产量成为制约钢价的主要因素

　　目前钢铁市场处于行业结构转型的重要时期，钢厂的盲目扩张造成产能的严重过剩是制约钢价的主要因素。春节过后，钢材市场价格的缓慢上涨伴随着钢厂产量的大幅释放，中钢协统计的重点企业粗钢日均产量自3月份开始连续增长，5月上旬全国预估粗钢日均产量已达204.53万吨的水平，再创历史新高。在下游需求并未有效跟上的背景下，供应面的放量使得螺纹钢的走势表现较为弱势。而从中长期来看，2011年我国新上高炉63座，2012年预计还将至少新增高炉34座，这意味着即使在接下来的几个月里，钢厂为了减少亏损而降低产能利用率，后期粗钢产量也不会有明显的下滑。这进而决定了下半年钢材价格即便是上涨也是伴随着高产量压力，弱势振荡或为主基调。

　　现货市场弱势依旧

　　随着市场的不断萎靡，螺纹钢期现货价格大幅下跌。钢之家数据显示，截至5月25日，全国28个主要城市的三级螺纹钢平均价格已经下跌至4111元/吨，创年内新低。现货市场成交低迷，虽然近期有所企稳，但仍处于低位。加之下游市场需求继续萎靡，贸易商亦不断降价抛货，推动螺纹钢价格加速下跌。目前，全国大部分地区的螺纹钢价格跌破2月中旬的最低点，钢贸商纷纷处于亏损状态中，而终端需求的未见好转使得现货市场库存消化仍需要一段时间，终端商未敢轻易抄底。观望情绪下，现货市场各方对于后期走势并不乐观，短期仍以弱势为主。

　　成本支撑继续下降

　　近期钢材市场未有好转，钢厂采购量普遍放缓，进口铁矿石市场成交清淡，截至5月25日，中国港口铁矿石库存为9803万吨，周环比增加21万吨，上升0.21%。港口库存量不断攀升，铁矿石市场的弱势使得国内原料价格跌幅普遍较大。按照当前调整后的原料价格来测算，上海地区三级螺纹钢国产矿生产成本约为4272元/吨，进口矿生产成本约为4292元/吨，现货价格和成本仍处倒挂格局，钢厂的盈利水平遭到了严重打击。为了减小亏损，近期钢厂对于原料采购的步伐已有所放缓，后期铁矿石价格总体将呈继续回落的态势，对于钢价的支撑力度将有所减弱。

　　对于投机参与者来说，从去年开始，螺纹钢期货价格的波动幅度已开始缩窄，量能也逐步萎靡，价差投机的参与意义已经不大。而对企业来说，由于目前库存水平的水涨船高，现货市场对于保值的需求也较大。从持仓上的沙钢集团的操作来看，钢厂在此波下跌过程中参与积极，空头保值力度较大，而在4100—4200的区间里沙钢席位逐步减仓，套期保值操作较为成功。目前期价已跌至钢厂成本价附近，继续向下大幅杀跌的空间已较为有限，前期高位空单可考虑在期价有效站稳4050一线后逐步减仓离场。而鉴于基本面的疲软，做多仍需等待，不宜急于入场。（期货日报）