由于南美洲和澳大利亚矿企铁矿石订单增加，航运活动趋于频繁，波罗的海干散货指数（BDI）本月17日以来连续大涨，并于27日创出半年以来新高。

　　BDI是航运业重要经济指标，主要用于衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。

　　7月22日，BDI还处在今年以来的最低点723点，而到了10月27日，BDI已上涨至1285点。10月21日，BDI还以12.02%的单日涨幅创下5年来之最。“BDI近期大涨主要是受铁矿石需求上升的影响。”航运专家陈弋告诉期货日报记者。

　　据了解，全球最大的铁矿石生产商巴西淡水河谷（VALE）今年三季度的铁矿石产量达8570万吨，环比增长7.9%，同比增长3.1%，创下其历史新高。今年前9个月，VALE铁矿石产量共计2.362亿吨，超过其2008年同期创下的2.322亿吨的历史纪录。

　　另外，全球第二大铁矿石生产商澳大利亚必和必拓今年三季度铁矿石产量为5709万吨，同比增长17%，环比增长1%，创历史纪录。澳大利亚第三大铁矿石生产商FMG集团三季度铁矿石产量为4290万吨，同比增长23%；发货量大增60%，达4150万吨，创历史新高。

　　国信期货煤焦钢分析师施雨辰表示，我国的铁矿石消费量占全球的一半以上，增产的铁矿石大多数被运往我国。近期铁矿石现货价格持续下跌，普氏铁矿石价格指数多次跌破80美元/吨大关，不少钢厂开始增加原料采购，由此推动铁矿石的运输量显著提升。

　　记者了解到，近期国内钢铁企业利润较9月明显好转，吨钢利润在100元以上，这促使钢铁产量反弹，铁矿石需求也随之增长。

　　上海国际航运研究中心发布的最新季度报告称，三季度中国沿海散货综合运价指数始终处于1000点之下，其中铁矿石和粮食部分航线运价已跌至历史低位，但在传统旺季因素的推动下，干散货运输企业经营的恶化趋势较上季度略有放缓。

　　“BDI的反弹之势或难持久。”施雨辰表示，一方面，北京即将召开APEC会议，会议期间河北、天津等地大量钢厂将限产、停产，钢材产量短期内将明显减少，从而导致铁矿石需求降低。另一方面，目前港口铁矿石库存保持在亿吨以上，进口矿价格的不断下跌将在一定程度上抑制铁矿石运量的增幅。

　　上周铁矿石主力合约由1501换月至1505，由于市场对远月预期悲观，1505的矿石期价跳低至530元/吨以下。短期贴水幅度过高，进一步打压空间有限。从基本面来看，近期环保限产对铁矿石需求存在一定制约，导致港口现货价格持续下跌，且钢厂接货热情不高，短期现货面难有支撑。

　　会议限产影响铁矿石需求

　　中钢协数据显示，10月上旬，我国重点企业粗钢日均产量为180万吨，较上一旬上涨0.8%。总体来看，短期钢价企稳和矿价下跌带动钢厂盈利继续恢复，上周各品种毛利整体上升，使得10月上旬粗钢产量仍处于相对高位。

　　不过，受北京APEC会议影响，行政性减产会严格执行，但仅限于首都附近。且烧结设备居多，使得短期铁矿石需求受到影响。上周Mysteel调查163家钢厂高炉开工率88.95%，相比此前一周89.01%有所下降。

　　铁矿石供给逐渐增加。从供给来看，上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2010.9万吨，环比降4.1万吨。其中，澳洲1330.7万吨，巴西680.2万吨。

　　历史规律来看，国外矿山发货规律是各季度逐渐增加，今年四季度的供给压力会比三季度更大，这也是远月做空的主要逻辑。

　　铁矿石库存出现回落

　　从港口库存来看，Mysteel上周统计全国41个主要港口铁矿石库存总量为10581万吨，周环比统计数据降77万吨。峰会临近带来的限产效应逐步显现，在上周北方港口矿石到港量环比减少423万吨的情况下，矿石港口库存环比仅减少77万吨，显示钢厂采购减少。最终导致上周矿石现货继续下跌，综合指数跌幅1.65%。近期供给持续上升的进口矿跌幅更大，达2.47%。预计后续矿石价格继续弱势，但跌幅应有收窄。

　　国内矿山减产有限

　　从国产矿山来看，一方面，今年钢厂附属矿山、国有矿山基本都正常生产，前期扩产项目也正在推进。大型民营矿山当前停产减产力度依然较小，且今年新增产能较多，整体产量减少有限。另一方面，国内矿山减产主要集中在中小型民营矿山，这部分矿山数量众多但产量占比相对较少，停产数量占全国的30%—40%，从6月开始陆续进入停产状态。国内铁精粉整体减量不足20%，远低于市场此前预期。且由于钢厂多数提高了进口矿配比，导致国产矿销售困难，原矿库存大幅提高，库存压力或将制约后期反弹高度。

　　从今年的资金和需求情况来看，钢厂原料冬储行情难以展开。同时，钢厂节后补库需求接近尾声，现货维持强势的时间已不多。矿石1501合约已经跟现货价格贴水缩小，随着港口现货的持续走弱，1501合约或跟随现货振荡回落。矿石1505合约有修复高贴水需要，短期下跌空间或较为有限，操作上可等待反弹加空。

        来源：期货日报