对于节后的行情，笔者从以下三点因素分析：

　　铁矿石——涨势不断自我强化

　　据印度媒体披露，印度政府计划从4月1日开始的2011-2012财政年度，对铁矿石出口统一加征20%的出口关税，以确保国内供应。从港口库存来看，截至1月21号，国内港口库存创新高，达到7704万吨，而印度矿库存仅为1225万吨，连续六个月下降，跌破金融危机时的印度矿库存，变相加强三大矿商的垄断权。

　　从国内铁矿石产量来看，因北方寒冬和春节，每年一季度的产量均是年内低点，2010年一季度产量仅为全年的19%，可见节后国内铁矿石产量复产尚需时日，难以有效替代外矿，压制矿价。

　　由于铁矿石季度定价机制采用前一季度现货平均价，而目前铁矿石价格上涨较快，市场预期二季度协议价将继续大幅上涨，矿贸商继续囤货惜售，涨势在市场预期中不断自我强化。

　　货币政策——紧缩压力继续增加

　　去年12月CPI同比增4.6%，较11月的5.1%有所降低，单月通胀环比降低主要是上年同期基数抬高的原因，而PPI环比仍旧增加、农产品价格维持高位以及春节因素，今年1月和2月CPI同比将超预期，市场预期央行在2月份加息25个基点。

　　2011年央行实施差别准备金动态调整措施，准备金的增加将直接由信贷扩张过快的金融机构承担，贷款增长较快的金融机构将会缴纳更多准备金，这一惩罚性的机制约束下，金融机构的放贷冲动将会得到极大遏制。货币政策紧缩压力将继续增加，对节后钢贸商资金运转产生压力。

　　需求——节后行情的“试金石”

　　寒冬时节淡季之下，需求本无所谓需求，只要商家预期心态良好，市场就可以持续空涨。节后，市场将在钢厂产量逐步回升、高库存压力和紧缩货币政策下回归现实，到时市场焦点将逐渐转移到需求上。

　　2010年全国商品房新开工面积16.4亿平米，累计同比42%，再加上“十二五”开局，各地方基建项目开工较为积极，上半年螺纹钢总体需求无忧。但需求释放的进程会受到天气和政策等因素影响，一旦实际需求释放与市场预期产生错位，那么在目前钢价涨幅颇大，部分钢贸商获利已经较大和政策紧缩的背景下，钢价的波动将较为频繁。

　　综上，成本支撑之下，中长线上涨趋势难改。但节后高钢价将面临需求这一“试金石”考验，需求释放进度和市场预期的阶段性错位将给期钢带来回调，市场将从目前的一致看涨演变成在犹豫中看涨，在分歧中看涨。

【期货日报】