最近一段时间商品市场依然维持强劲的走势，特别是国际市场，CRB指数连续创下历史新高，而锌的表现明显偏弱，始于12月的这一波上涨远未达到前期高点，成为表现最差的基本金属之一，这也与市场关于锌将是2011年最不看好的基本金属的观点相一致，因为锌还将持续供应过剩，而成本支撑还不明显。年初的一段时间国际锌价一度表现得还较为强劲，主要得益于商品指数基金调整各品种的持仓分布，锌作为增持数量最大的金属受到支撑，而随着基金持仓结构调整的结束，这种买盘支撑正在失去。

　　从全球供需方面来看，两个著名的国际金属研究发布最新的统计数据均显示全球锌市场持续供应宽松。根据国际铅锌研究小组（ILZSG）的数据，去年1—11月全球精炼锌市场供应过剩223000吨，其中西方国家精炼锌市场供应过剩41000吨。而世界金属统计局（WBMS）周三公布的数据显示，2010年1—11月全球锌市供应过剩达435000吨，2009年同期为过剩182000吨。

　　上海锌价表现得较LME更为疲软，主要原因在于几个方面:一是国内持续供应过剩，库存不断累积。国家统计局公布的最新数据显示，2010年12月精锌产量为47.3万吨，同比增长2.4%，增长速度放缓，全年产量仍增长迅猛，达到526.5万吨，同比增长19.7%。虽然消费方面也相当强劲，但跟不上供应增长的速度，造成国内过剩数量不断上升，估计过剩量在40万吨之上。而今年房地产市场进一步调控预期、汽车产量难以保持去年的高速增长令需求增长并不太乐观。二是人民币不断升值，美元兑人民币汇率已跌破6.6，中国进口精矿和锌锭的成本下降，以致两个市场比价走低，三是国内抑制市场过分投机，上海锌市场不如以前活跃，资金推动的因素消退，而过去几年锌曾经是投机性最强的品种之一。

　　从现货市场情况来看，春节前的备货效应并不明显，消费商并不愿意多购入库存，随着节日的临近，下游停产的工厂也越来越多，消费难有起色。因而短期来看，锌价难有作为，向上的空间有限，20000元/吨构成重要阻力，预计节前保持弱势振荡。

　　不过从中长期来看，锌价也并不是没有希望，一是从基本金属的市场氛围来看，全球性的货币供应宽松促使金属价格重估，价格区间有望整体抬高，外围环境对锌价形成一定支撑，可能带动锌价被动上涨；第二需要寄望于供应方面的减少，预计2011年全球精锌市场仍呈现过剩状况，但过剩数量有望减少。不过，锌精矿加工费的持续下降和冶炼过程的成本不断上升令冶炼商的利润空间受到挤压，价格的过度下跌将引发冶炼商的减产，有望限制价格下跌的幅度。

【期货日报 】