第一季度黄金反弹惊人，为30年来表现最好的一个季度。道富环球投资管理的总规模330亿美元的SPDR黄金信托基金狂赚70亿美元，超过2014和2015两年股东赎回中的所有损失。今年迄今为止，黄金ETF上涨了15%。

那么，明智的投资者下一步该如何操作？市场已经开启风险模式，股市连续多天上涨，周四黄金经历了三周来最糟糕的一天，投资者是否应该选择获利了结，或者按照巴菲特建议，重复过去几年里所做的，远离黄金？

道富环球投资管理全球策略团队主管、头戴“330亿先生”光环的米灵·斯坦利（GEorge Milling-Stanley）认为，第一季度进入黄金市场的并非热钱，而是可持续的。他在接受CNBC采访时表示，许多人减持黄金或者退出市场是危险的。

本周前四个交易日，黄金交投于1225美元到1260美元之间。过去30个交易日，黄金交投于1213美元和1269美元之间。以下是Milling-Stanley接受CNBC采访时的观点。

1今年黄金走势如何？

米灵·斯坦利预测，2016年黄金将稳定上涨100美元，到圣诞节的时达到1350-1375美元，这是可持续的。

他认为黄金上行风险要高于下行风险。去年黄金持续下滑，在1050美元获得了有力支撑，下行下限向上移至1150-1200美元的预期区间。这种区间上移需警惕，很可能与热钱有关。2011年热钱涌入推高了金价，一些热钱可能会再次流入黄金市场，黄金上涨速度和涨幅都将超预期。

2限制黄金上行的因素是否已改变？

米灵·斯坦利曾表示，近几年有四大因素限制了金价的上行，包括美元的表现、通胀的缺乏、美国股市的强劲以及市场风险需求的高水平。

这次采访中，米灵·斯坦利指出，美元走势不同以往，现在处于非常奇怪的形势。美国希望美元走弱，但其它国家也都希望本币贬值。在这方面，其它国家比美国做得好，美元不会持续的贬值。

他表示，通胀仍处于较低的水平，不过美联储料将很快实现2%的通胀目标。目前美联储保持非常谨慎的立场，加息两次可谓是巨大的转变，但这只是预期，未来还可能发生变化。而他同时补充说，尽管股市已经稍微反弹，但不会对黄金构成大的威胁。最大的变化是市场对待风险的态度，即便风险本身没有变化，但市场情绪已转变。一旦开启规避风险模式，黄金飙升200美元都不是问题。

至于第一季度包括高息债券在内的风险资产净流入70亿美元，同时股市上涨，Milling-Stanley怀疑持续性，因股市震荡格局并未改变。他表示，要看1月、2月以及3月上旬股市走势，不要只盯着最近两周。 经过一季度上涨，投资者获利颇丰。为何要继续投资黄金？ 米灵·斯坦利表示，客户仍在寻求避险资产，目前和金融投顾谈论的是战略性配置的问题。

同时他认为此前黄金上涨很大程度上是受投资者战略性投资驱动，幷非热钱。因此金价还有上涨的空间，尤其是在负利率的环境下。不管是机构投资者，还是个人投资者对黄金的兴趣都不会降低。40年前他第一次投资黄金的时候，别人说投资黄金是不会有收益的，但现在基本上没人这么讲了。在负利率的背景下，存钱也要收费，储存黄金收取的利率要比存储瑞士法郎低40个基点。

5年前金价比当前贵500至600美元/盎司，那些想获利了结的投资者早就在1800美元/盎司水平的时候就行动了，因此他不认为会有大量投资者卖盘，除非金价大幅走高。　

3金属市场供需形势是否仍重要？

米灵·斯坦利表示，结合供需形势，现在金价处在可持续水平。生产商的成本压力不断上升，导致矿山产量出现2008年以来首次下降。新兴市场仍不稳定，但即便中国经济增幅落至3%-7%的区间，仍是全球增长势头最好的。新兴市场国家的黄金实物需求也很强劲。

来源：汇通网