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工业金属
库存压力较大 铁矿反弹仍显乏力
发布时间:2017-05-24 08:06:40

           连铁上周大幅反弹,重回490上方,结束了连续两周的下跌走势,同期普氏62%指数价格也涨至62.45美元近两周高点;本周伊始,连铁延续反弹,最高触及500整数关口,但随后于昨日大幅下挫3%,跌破480元支撑位,成交量连续连日大幅减少,资金净流出接近10亿元。前期,在吨钢利润持续攀升特别是螺纹接近千元高利润的推动下,钢厂补库热情较高,铁矿现货成交放量从而引发价格上涨,但随着螺纹产能利用率的不断提升,后期在供给不断增加的情况下高利润持续时间存疑,且铁矿石港口库存激增至近1.4亿吨,供需进一步失衡使矿价冲高回落。目前,决定矿价走势的关键仍在需求端,而钢厂对铁矿的需求取决于其盈利情况,考虑到目前螺纹钢库存去化速度较快,且在环保影响下旬度产量环比回落,因此价格将继续维持强势,因此短期螺纹高利润有望延续,从而对铁矿石需求产生一定支撑,同时在成本端支撑下矿价虽反弹相对乏力但下行空间有限,或将继续维持低位震荡走势。

港口库存激增,钢厂按需采购

上周,国内45个主要港口进口矿库存环比增149万吨或1.08%13,942万吨,连续四周回升,在曹妃甸港汽运受限的情况下日均疏港量大幅下降9.16%252.8万吨,外矿发货量增幅较大,预计后期虽曹妃甸港汽运恢复但港存仍将延续上升态势。从钢厂采购情况看,近期钢市回暖,钢厂盈利情况好转,生产积极性较高,激发了钢厂的补库热情,港口进口矿成交明显放量,价格小幅回升,但在港存的压制下,钢厂仍维持高频低量的采购策略,进口矿库存天数已连续5周维持在22天的相对低位。废钢用量方面,钢厂废钢库存回落至10天,但在废钢价格较低的情况下,钢厂已开始逐步提高其配比,特别是在6月份之后部分电弧炉开始投产,废钢对铁矿石的替代效应将逐步增加。

国产矿产量回落 供给压力小幅缓解

随着矿价快速从90美金跌至60美金,国产矿复产情况也逐步受到抑制。由于资源禀赋原因,国产矿生产成本随有所回落但相对于国外主流矿山仍相对较高。目前,国产矿平均成本在67美金,对于资源较好的矿山而言,其完全成本也达到63美金,而截止522日,普氏62%指数价格为63.3美金,已对于国内大部分矿山成本,因此在低价格的抑制下,内矿复产进度减缓,产量也开始回落。从512日的统计数据看,国内样本矿山产能利用率环比降1.1%68.9%,其中中小型矿山因其成本高于大型矿山且环保方面原因降幅最大,分别为4.7%6.8%,随着产能利用率回落,国内样本矿山铁精粉产量也环比下降0.7万吨,其中中小型矿山产量分别下降26.7%24.1%。同期,4月国产原矿产量增幅也由上月的18%大幅下降至4%,预计5月产量增幅将继续回落。国产矿产量增幅的下降,对于缓解铁矿高供给压力起到一定作用,而考虑到矿价低位震荡格局仍将延续,因此内矿产量很难在度回升。

资金面较为宽松

上周,央行公开市场资金投放量明显增加,净投放1600亿,周环比增加2800亿,市场资金紧平衡态势缓解,Shibor短端利率明显走低,其中隔夜和7天期Shibor周降9.2bp2.56bp。从目前情况看,虽有月底缴税等因素给资金面带来一定扰动,但市场资金较为充裕,央行积极呵护流动性,续作MLF及开展国库现金定存操作,同时月底财政支出力度增加也部分缓解缴税影响,因此月底前流动性整体无虞,对商品市场有一定利好。

结论

通过以上分析可知,铁矿石短期将重回维持低位震荡走势,I1709跌破20日均线后或将继续向前方支撑位460附近靠近。操作上,单边思路偏空,套利上建议进行91正套。后期仍需关注钢厂盈利情况的变动和钢材库存去化速度。

来源:金融界网站