目前，虽然美国最新公布的经济数据良好、美元指数表现疲软，但由于中东地区政治局势不稳定，市场短期存在较强的对经济发展担忧的心理，并导致铜价在大幅振荡中趋弱。

　　一、市场利好因素暂被利比亚动荡局势所掩盖

　　综合各方信息，利比亚乃至中东紧张的政治局势短期内仍将持续，市场对经济发展前景担忧的情绪增强。不过，由于沙特等国增加原油产量，并完全有能力弥补因利比亚政治动荡而引起的石油供应短缺，当前高油价所引发的市场担忧情绪估计持续时间不会太长。

　　2月份，美国PMI指数达到了61.4，超过市场预期0.5，同时非农就业人数增长19.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，失业率为8.9%，近两年来首次降至9.0%下方。

　　美国良好的经济数据会对基本金属价格起到较大的提振作用。与此同时，美联储继续实施量化宽松货币政策，欧元区反而有加息预期，美元指数近期走软步伐加快，这也会助推铜价上涨。目前，欧美良好的经济复苏状况暂时被利比亚动荡的局势所掩盖，后期随着利比亚局势逐步稳定，市场关注的焦点将会转移，加上今年欧美发达国家经济复苏的情况好于预期的可能性正在加大，市场对铜的需求将会恢复性地增加，从而将利多铜价。

　　二、下游按需采购，现货交易清淡

　　近期，高铜价已对下游需求产生抑制，企业大多按需采购，这也是国内现货铜大幅贴水的主要原因。据了解，高铜价对下游需求的抑制主要体现在以下几个方面：一是价格的高企使得终端消费企业采购的积极性减弱。对于铜加工材企业来说，这意味着部分订单流失。这在低附加值产品中体现较为明显。二是高企的价格使得加工企业以按需采购为主。价格上升至高位以及现货的充裕使得企业尽量降低库存，在实际生产中以按需采购方式为主。三是高铜价使得企业资金压力增加明显。这种情况在美国、欧洲、中国都有发生。下游需求受到抑制，现货交易清淡，国际铜市现货由升水转为贴水，国内现货继续维持较高贴水水平。进入3月后，国内将迎来年内第一个铜消费旺季，这有可能扭转现货交易清淡的局面。

　　三、电线、电缆以及空调行业的高速增长将令铜市迎来消费旺季

　　从历史数据看，进入3月后电线、电缆行业开工率将出现明显回升，消费的复苏将持续至5月份。今年的情况预计与往年类似。另外，由于国家电网投入增加，大型家电企业以及电线、电缆企业的产能快速扩张，市场对铜杆线的需求将依然强劲。据了解，广东省铜杆的年需求量在70万—80万吨，且增长速度较快。

　　根据笔者的市场调研，空调企业由于去年的热销，今年备战的热情高涨，国内具有代表性的大型空调生产企业均大幅提高产能，并争相上马新的生产线，如去年某大型空调生产企业铜管使用量约为12万吨，今年估计增加至15万吨，加上漆包线用量，预计今年其铜用量将达到20万吨以上。在今年空调行业整体情况向好的情况下，国内铜管消费将出现明显好转。

　　市场预期，电线、电缆用铜杆量以及空调用铜管量将在3月份出现明显提高，而铜杆企业以及铜管企业的开工率将明显上升。由于前期实行按需采购的策略，这类企业存在重新补充库存的需求，这将使得铜消费出现较为明显好转。国内铜消费的改善将扭转现货交易清淡的局面，从而会使得现货贴水有所收窄，甚至重返升水的局面。

　　综上所述，铜价短期有走弱的趋势，在国内步入消费旺季后，加上今年年铜市供应偏紧的预期未变，铜价仍长期看好。

【期货日报】