精炼铜库存正在流入中国，加上一系列铜矿的关闭必将在接下来几年收紧市场，铜价正开始从六年低点回升。

　　8月，由于市场担忧全球最大铜消费国中国增长放缓，铜价暴跌至金融危机以来的最低水平，跌破每吨5000美元的关口。这种金属被许多人视为全球增长前景的晴雨表。

　　然而，继世界最大的一些铜生产商关闭铜矿的一系列举动之后，嘉能可（Glencore）也宣布旗下两处位于非洲的铜矿将减产40万吨，此后铜价在上周飙涨逾5%。

　　促进铜价回升的另一个因素是中国进口窗口的重新开启，这使向中国输送精炼铜重新变得有利可图。阴极铜库存正在从中国的保税区流入国内市场。

　　尽管今年的需求较为疲弱，中国每年仍需要进口300万吨铜来满足国内需求。今年大多数时间里，由于国内和离岸市场利率差距缩小，将阴极铜从保税区移入内地并无利润。“这种材料基本困在了中国边境，”麦格理（Macquarie）分析师薇薇恩 劳埃德（Vivienne Lloyd）表示。

　　最近数月有两件事情发生了改变。首先，因为消费者已经使国内库存降低，铜在中国的溢价——消费者为迅速到货而愿意在市场价格之上支付的部分——上升了。咨询公司英国商品研究所（CRU）估计中国的溢价是每吨110美元到120美元。

　　第二，人民币贬值使大宗商品市场受到惊吓，制造了伦敦金属交易所（LME）和上海期货交易所（SHFE）两市交易的铜的套利空间。

　　“尽管在SHFE和LME之间实际移动铜的套利空间已经变为负……进口商依然热衷于买入，”CRU分析师马修 旺纳科特（Matthew Wonnacott）表示，“由于人民币贬值，它们可以从在岸人民币和离岸人民币利率的差别中获利。”

进口交易的再度开启降低了中国保税区的铜库存，铜正等待从LME的仓库装载运出。

来源：金融时报