截至本周五，SPDR黄金ETF持仓增加值740吨，较今年1月7日触及的2008年最低704.83吨大幅攀升

进入2015年之后，黄金一改去年的颓势表现，1月初表现强劲。黄金价格在2014年下半年被市场普遍看空，但是进入2015年却涨势逼人。截至1月23日，纽约黄金价格1月份上涨近10%，徘徊于1300美元/盎司的价格关口。

与此同时，在多国央行相继开始新一轮的量化宽松政策以及在避险情绪的助推下，黄金的上升空间似乎依然值得期待。

避险情绪推涨黄金

进入2015年后，国际商品市场波动剧增。短短十多个交易日，美国WTI原油期货价格下跌近15%，伦铜跌幅也超10%，其他商品也是颓势尽显。强势美元之下，通缩预期、供给过剩以及中国需求疲软更将利空放大。

大宗商品价格的下跌与世界经济增长的放缓密切相关。世界银行报告最新预测，世界经济2015年有望增长3%，增速低于去年6月份时预估的3.4%。世界银行还将2016年全球经济增长预期下调至3.3%，低于去年6月份时预估的3.5%。

在铜和原油的带领下，大宗商品几乎全线受创。包含22种主要商品的彭博大宗商品指数近期下跌至100下方，而上次该指数跌至100以下还是在2002年。

对于后期主要大宗商品价格，尤其是原油多家机构依然继续看空。美银美林预计，布伦特油价可能跌至每桶31美元，WTI油价可能跌至32美元。法兴银行则将2015年布伦特原油均价预估从70美元/桶下调至55美元/桶，并将美国原油价格预估从65美元/桶下调至51美元/桶。

世界银行在最新的《大宗商品前景》中写道，在原油价格出现二战以来最大幅度暴跌的同时，其他大宗商品近几个月来也逐渐趋向疲软。而这种广泛的疲软预期将会持续到2015年年底，2016年才有可能出现温和回升。

但黄金价格却表现迥异，在分析人士看来，这主要得益于世界范围内经济增长的放缓以及避险情绪的升温。

欧洲央行行长德拉基本周四宣布扩大资产购买规模，将从3月份起每个月购买600亿欧元，持续到2016年9月，若欧元区通胀回升接近2%则会停止购债。QE规模显然超出市场预期，巴克莱分析认为，欧洲央行的举措可以重新锚定市场的通胀预期，增强了前瞻性指引、提振了经济增长预期。

在欧洲央行货币政策会议决定实施量化宽松（QE）政策之后，国际现货黄金和白银价格继续上涨，黄金价格持续上涨近20美元至1307美元/盎司。

除了欧元区之外，过去短短两周内，已经降息的国家包括丹麦、加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘鲁和印度。

业内人士认为，避险需求推动金价大幅上涨到去年8月份以来的最高水平，并且突破了1300美元/盎司的重要心理水平，后市继续上涨的可能性依然较大。虽然全球央行的行动对于黄金的影响十分复杂，但是市场目前并没有大幅反转回落的压力。

多机构上调黄金价格预估

黄金价格的上涨也推升了黄金ETF的兴趣。数据显示，截至本周五，世界最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF持仓增加值740吨，已经较今年1月7日触及的2008年最低704.83吨大幅攀升。

与此同时，多家国际金融机构上调了黄金价格预期。

美银美林近日将2015年黄金平均价格预估上调1%至1238美元/盎司，此前预期为1225美元/盎司，因中国和欧洲经济增速放缓、继续打压全球经济增长前景。

美银美林认为，金矿供应增速疲软不堪，来自新兴市场的实物黄金需求具有可持续性，金融市场则存在不确定性，这三方面因素都是2015年推高黄金价格的主要因素。

标普虽然将2015年和2016年铁矿石价格预估从85美元/吨下调至65美元/吨，将2015年和2016年铜价格预估从3.10美元/磅下调至2.70美元/磅，但标普预计金价将持稳。

汇丰银行也将2015年金价预估从1175美元/盎司上调至1234美元/盎司，并维持银价预估在17.65美元/盎司不变。汇丰银行指出，美元的过度强势加上地缘政治风险持续升温导致了货币市场的错位，并刺激投资者的黄金避险买盘，借而推升金价。

不过，瑞银集团则将2015年黄金均价预估从1200美元/盎司下调至1190美元/盎司，但维持未来2年预估不变。

事实上，影响黄金价格的关键因素除了避险之外，黄金实物需求也是决定黄金价格的关键因素。2014年实物黄金需求和2013年相比则有比较明显的下降，尤其是来自中国的黄金需求，但多家机构预计，中国和印度的实物需求将在2015年有所增长。

        来源：证券日报