上周前三个交易日，沪钢主力合约1110快速反弹，升幅达200元/吨。而之后，空头资金大举介入打压，期钢在上周五的交易中急促下跌。

　　本轮反弹，究其原因在于突发事件。日本地震引发市场对未来经济的短期担忧，致使日经225指数等股市出现大幅下挫，同时以橡胶、原油为代表的大宗商品也难逃跌势。然而市场预期日本地震后所带来的重建预期，或逆转国际大宗商品的下滑走势，并推动商品进入上升通道。具体到钢材市场，强震已导致位于东京湾的新日铁、JFE、住友金属等5家钢厂停产，很可能面临长达半年的停工修缮，受到影响的钢产量约占日本钢产量的35%。根据最新的全球钢铁产量排名，新日铁和JFE分别排名第7和第8位，产量分别为3450万吨和3110万吨。并且，其出口东南亚的比例高达20%—30%。生产中断将导致国内产品贴补短期空白，主要影响品种为高品质板材，但是板材价格的上涨同样会提振线材螺纹钢价格。

　　原材料方面，铁矿石报价在2月份创出200美元/吨的历史高点之后，已步入下调区间。目前63.5%印粉从日本地震前约180美元/吨降至168—170美元/吨。受地震因素的影响，日本工业产业面临着核电危机、交通管制、港口停运等难题，下游行业的供货不畅将打压铁矿石价格。预估最终影响的铁矿石需求有1000多万吨，将会形成较为宽松的国内铁矿石供应环境。不过，这一形势会被震后重建所带来的更大铁矿石需求所打破，在经过短暂的消化整理后，铁矿石价格或重拾涨势。因此，短期内铁矿石价格仍有下探空间，但幅度有限。

　　在宏观经济忧虑逐渐消散的情况下，期钢仍未获得基本面的强劲支撑。

　　国际方面，日本的灾后重建，包括公路、铁路等基础设施的恢复，会增加钢材的需求量。但相比国内的年产量，提高的钢材需求量并不能引起过大的影响。同时，前期临时性板房建筑物为主要需求，后期才会引来大规模的房屋重建，因此，短期内对螺纹钢价格影响有限。

    国内方面，3月18日，中国人民银行宣布于3月25日上调存款准备金率0.5个百分点，将大型金融机构的存款准备金率抬升至20%的高点，彰显国家对抗通货膨胀的决心。在货币紧缩政策的影响下，今年的房屋建设和基础建设近期内并未完全展开，使得螺纹钢的需求在传统的螺纹钢消费旺季里受到抑制，显现上涨乏力。关于房地产市场的调控政策也始终保持紧凑的节奏，继限购之后，限价正步入调控视野内。日前，国家发改委价格监督检查司有关负责人表示，正针对商品房销售制订相关文件，同时新“国八条”要求一季度末各地要出台房价控制目标，这将加大调控政策的效果。然而保障性住房的开工将淡化这些政策对期钢的利空影响。

　　日本地震的影响使得原有的时间节奏被打乱，出现了急涨后的价格回调，然而此时的价格回调与之前连续四周的大幅回调是有区别的。近期价格回调是处于对整体市丑市看好的前提下的，预计经过短期的下跌盘整后，在保障房开工及全球通胀的大背景下，后期将随着市场的逐步回暖而重回上升走势。

　　具体的走势有两种可能性：在4700—4900之间形成振荡箱体，并在振荡中消化库存，化解现货压力，之后突破箱体上行，或者以3月14日为起点，形成振荡上行走势。总体来看，前者的可能性较大，通过进一步观察可以得到结论。同时，后市板材价格将会强于螺纹钢价格走势，或有望出现跨市场套利机会，投资者可予以关注。

     【期货日报】