伯南克在全球央行会议上的讲话未正面提及QE3，但强调此前货币宽松政策效果的同时表达出对经济状况的担忧，使得市场对QE3的预期延续。受此支撑，伦铝和沪铝分别突破区间上沿和三角形上沿压力，然而铝市基本面未出现明显好转，铝价回升之路必将曲折。

　　传统旺季 推升金属价格

　　近日，伯南克称在必要时采取措施的论调，为新一轮量化宽松铺平道路的同时，将悬念拖入9月中旬的美联储货币例会，市场对QE3的预期也随之延后。欧元区方面，欧洲央行行长德拉吉近日表示，欧洲央行将确保价格稳定，各界预计一项购买西班牙和意大利国债的计划有望达成。9月中旬，以上答案将一一揭晓，但未尘埃落定前宽松预期将令市场氛围偏暖。

　　9月是国内房地产等固定资产消费投资的传统旺季。尽管商品房新开工面积、施工面积和竣工面积同比增速仍处于快速回落的趋势中，但土地成交这一前瞻性数据显示出生机，7月成交面积405.08公顷，呈触底回升之势。调控政策的敏感和销售到新开工传导的时滞性，注定房地产对原铝消费带来的改善不是一触而就，但有利于巩固市场信心，为金属价格上行提供支撑。

　　产能加剧 压制铝价上行空间

　　铝行业（国统局取样274家）前6个月累计利润较同期减少78.27亿元，亏损的企业达97家，累计亏损企业亏损总额为67.70亿元，然而重启费用高企的事实和“谁先减产谁先死”的较劲心理及部分地方政府对电价的补贴行为，使得亏损铝厂仍在坚持。由于中东部分地区的电价补贴落实并不到位，使得该区域没有自备电的铝厂步履维艰，7月份，我国原铝产量微幅回落至167.1万吨，同比增加6.9%。一方面是企业既使亏损也不减产，另一方面是步伐放缓却未止步的新增产能投放，除西北嘉峪关、连城新增产能已放量外，天山铝业8月再投15万吨，新疆天龙矿业10万产能亦即将投放，这将加剧铝供应，从而压制铝价上行空间。

　　铝材厂商消化能力被削弱

　　7月国内铝材产量250.20万吨，同比增长14.14%，环比则下降8.47%；7月铝合金产量36.7万吨，同比增长10.5%，环比回落4.18%。铝材和铝合金除产量增速放缓外，加工企业开工率下滑和铝板带箔厂半成品库存偏高，加大加工企业的现金流压力。订单的减少和资金流压力的存在，削弱采购原铝备货的信心和能力。

　　纵观铝材和铝合金消费前景，房地产销售到新屋开工需时间传导，去库存之路仍漫长，而出口也难成救命稻草，7月出口铝材23万吨，同比下降25.81%，出口铝合金4.19万吨，同比下降36.66%。沪伦铝比价自3月初触底以来不断回升到8.0以上，极大程度地压缩了出口利润空间。另外，欧美等发达经济体经济放缓造成需求下降以及贸易保护主义盛行，出口拉动的消费难有改观。

　　9月是国内传统的消费旺季，房地产有望继续回暖利于改善市场信心和部分原铝需求，加上市场对QE3的预期，沪铝将曲折回升。但鉴于原铝供应充裕和中间消费环节困境的压制，目标看至15650—15800元/吨区域，底部15200元/吨一线支撑被测试证实有效。

转自期货日报