如果要说2016年的市场热点，黄金的爆发无疑是出乎市场意料的。进入3月份，黄金的靓丽表现仍在持续，而受益于风险情绪的回升，大宗商品也在近期强势上涨。然而，市场人士依然提醒，尽管近期走势向好，市场对于金价的后续走向仍有分歧，而大宗商品在今年或更多存在阶段性机会，说其反转向上仍为时尚早。

　　金价后市存分歧

　　黄金市场今年年初以来的表现是出乎市场预料的，而这种意外在近期还在继续。上周，即便受到美国强劲的非农数据的影响，金价仍未受到打压，反而一度突破了2月中旬的高点。

　　统计显示，上周国际市场上风险偏好情绪持续回升，推动风险资产明显反弹。而金价也受益于大宗商品的强势上涨，上周国际金价上涨近35.5美元，周涨幅达2.9%，报收于每盎司1259美元；一度突破2月中旬创下的1261美元/盎司的高点，再创今年反弹收盘新高。

　　回顾2月份黄金的市场表现，民生银行（9.17 -1.71%，买入）金融市场部分析师汤湘滨认为，此前美元与黄金在2月份一度出现同涨同跌的现象，但并不完全如此。2月上旬美元下跌，金价快速上涨。随后美元反弹，金价转向震荡上涨。“国际金价涨势放缓，主要受到避险情绪减弱以及短期涨幅较大的影响。目前美元和金价回归负相关性。主要是由于市场避险情绪向通胀预期转变。”他预计在当前市场风险偏高升温，大宗商品强势反弹推动通胀预期上升的背景下，美元和金价将维持负相关性，也就是说美元下跌将对金价上涨形成支撑。

　　而从美元近期的表现看，汤湘滨认为近期美元指数出现回落是一个值得关注的信号。上周美国经济数据较好，尤其是最新的就业数据表现强劲，但美元指数却缺乏上涨动力，而是震荡回落。“甚至连上周五美国强劲的非农数据也无法抵挡对美元的抛压，这显示市场对美元的态度可能正在发生显著变化。”他认为，近期美元兑澳元、加元以及日元汇率的跌幅已经较大，最大跌幅分别达到7.74%、8.43%和6.14%。美元的阶段性回落正在成为市场风险偏好回升的信号之一。这也将在一定程度上对金价形成支撑，使得金价在短期内仍有上涨动能和空间。

　　值得关注的是，近期市场上对于黄金后续的走势也存在分歧。据彭博社最新调查显示，因近期股市的上涨令避险需求受到抑制，黄金交易员、分析师对本周金价走势的看跌程度升至7月以来的最高位。统计显示，在接受调查的17位黄金交易员及分析师中，有2人看涨（占比12%），8人看空（占比47%），7人看平（占比41%）。

　　大宗商品或迎来阶段性机会

　　除了国际金价的持续上涨，上周市场上的贵金属以及大宗商品的表现均较为出色。统计显示，国际银价上周上涨0.81美元，全周上涨5%，报收于每盎司15.5美元。其他市场方面，美元指数小幅回落，全周下跌0.8%，报收于97.34；国际原油期货价格强势反弹，全周上涨9.6%，报收于每桶36美元；LME金属指数大幅反弹，全周上涨近5.7%，创近5个月来的新高；彭博国际农产品（12.70 +1.36%，买入）指数全周上涨近4.3%。上周大宗商品CRB现货指数也创下2015年11月上旬以来最高值。

　　对此，市场人士分析认为，大宗商品的反弹一方面是因为超跌反弹的技术需要，另一方面，由于3月美联储加息预期较弱，导致美元走低，也使得大宗商品价格下行的压力暂缓。

而在汤湘滨看来，短期大宗商品价格强势反弹，显示国内外市场对经济前景好转的预期明显加强，因此也对大宗商品的价格形成了一定的支撑。但是他认为这并不意味着大宗商品的“春天”已经来临，要说反转更是为时尚早。2016年市场不确定因素仍不少，大宗商品近期可能迎来阶段性上涨的机会，但后续走势仍需要观察。

来源：上海证券报