周一，现货黄金突破每盎司1230美元，打破三个月以来高点，较今年年初上涨超过4%。金价连续5天上涨，日内仍延续上升态势，为四个月以来表现最佳。该涨幅或是巧合，又或与中国明确启动长期再融资操作（LTROs）有关。
《金融时报》报道，市场人士担心，基于算法的基金已制造出“疯狂流动性”的环境，从实际货币到央行，都不是“以惯常的方式在黄金市场交易”。
《金融时报》同时指出，由于大多数黄金电子交易及银行间交易活动有所减少，以及场外交易（OTC）的叫停，很多机构都缩减或退出大宗商品，这令金市更加狂热，并推高了对冲和大宗交易成本。
一名资深交易员表示，
如果只进行小规模交易，你可以直接通过银行的电子平台交易，很可能你已经从这个变化中获益。
问题在于，如果你想进行100,000至200,000盎司的交易，想要侥幸逃脱而不对价格产生过度影响就变得更加困难。
银行间交易的下降推动了关于黄金市场最合理结构的讨论，有些人建议，实物黄金应在交易所进行交易。
基于算法（algorithm-based）的对冲基金更加活跃，造成了“疯狂流动性”的局面。这加剧了小规模交易的价格变动，不过也意味着，流动性可能在最需要的时刻，比如市场崩盘时，转瞬消失。
一名黄金市场参与者表示，
这些算法使用相似的势头驱动模型－可以是相同方式的流动性，特别是在经济数据公布，或金价受到技术层面的支撑时。
如今，银行因面临更高的监管成本，已经缩减了其在黄金市场的业务。去年，德意志银行表示，在退出参与伦敦黄金市场协会的黄金定价后，也将逐步关闭其实物贵金属的业务。
伦敦贵金属经纪商Sharps Pixley的首席执行官Ross Norman在提及过去每天两次电话沟通，以确定黄金定盘价时指出，“伦敦很多交易中心都已经出现了交易流动性和交易规模的大幅下降。”
上海在自贸区设立国际贸易委员会，允许资本更自由流动之后，伦敦也面临来自上海黄金交易所的竞争。去年9月，世界最大的黄金银行之一的汇丰银行，经批准已成为该委员会成员。这可能会对全球黄金市场产生重大影响，因为目前，中国是世界上最大的黄金生产和消费国。
“我们将看到中国黄金期权市场的快速发展－他们已经有了流动拆借市场，所以流动性东移是正确的，”一位市场参与者表示，“他们确实需要明白伦敦市场是怎么回事，以及它在未来市场中将扮演何种角色。”
来源：华尔街见闻
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