2013年房地产企业购地将继续增加，银行对房地产开发贷款支持力度不减，房地产开发投资有望继续企稳回暖，保障房建设为螺纹钢提供刚需支撑，但铁矿石均衡价格存在一定下行空间。预计2013年螺纹钢期货价格谨慎乐观，全年将在3400—4000元/吨区间运行。

　　房地产开发投资有望继续企稳回暖

　　2012下半年，楼市成交回暖，房地产企业购地逐渐增加。从流动性来看，今年人民币新增贷款中，中长期贷款比重显著下降，同时规模收缩。前10个月，人民币中长期贷款新增26398亿元，同比减少17.9%，但是银行对房地产开发的贷款支持有增无减，房地产开发资金来源中来自国内银行贷款的资金并没有预期中紧张。

　　房地产作为国民经济的支柱产业，在“稳增长”以及房地产景气回暖的背景下，2013年银行对房地产开发投资的信贷支持力度不会收紧，房地产开发投资有望继续企稳回升。不过，当前楼市库存量依然较高，10月份商品住房待售面积同比增长42.3%，房地产开发商短期面临较大的去库存压力。从房屋销售面积的回暖程度判断，新开工面积有望在明年四五月份恢复正增长，届时螺纹钢消费将获得提振。

　　保障房建设为螺纹钢提供刚需支撑

　　国家制定了“十二五”期间建设3600万套城镇保障房的目标，　　12月10日，受中国进口铜材大幅上升和美国非农就业数据优于预期影响，沪铜主力1303合约期价涨1.1%，至58100元/吨，伦铜三月现货价冲上8100美元/吨，但受“财政悬崖”谈判的不确定性、下游需求疲弱库存居高、产能利用率较低和中企冶炼加工费未涨等影响，全球铜价将出现冲高回落走势。

　　宏观面喜忧参半

　　中国11月份贸易数据表现十分疲软，出口同比大幅下滑，11月份进口同比增长为零。美国11月非农就业人数增加14.6万人，大幅超过预期，且失业率也降至7.7%，创近四年来新低，但12月美国密歇根大学消费者指数初值大幅下滑至74.5。另外，德国央行宣布下调经济成长预估，令欧元重挫，美元反弹。美国“财政悬崖”以及债务上限问题未决利空全球铜市场，美国白宫与国会、民主共和两党围绕“财政悬崖”的谈判不畅，短期全球铜价将以下挫来回应。

　　库存居高，需求疲弱

　　截至12月7日当周，全球三大期货交易所铜库存继续保持在50万吨上方，为51.8万吨，全球铜显性库存保持连续第五周突破50万吨水平，创今年4月底以来新高。近期国内铜供需矛盾依旧突出，需求方面仍看不到明显的改善。国内电线电缆生产企业、铜管加工企业、铜杆线加工企业和铜板带箔加工企业开工情况均呈现下降的局面，今年前10个月国内电线电缆生产企业开工状况一直不佳，月均为75.7%，10月份国内铜管加工、铜杆线加工和铜板带箔加工企业开工率分别为70%、69%和56.4%，铜下游加工行业开工状况处于较低水平。国内冶炼厂与国际矿企达成的加工精炼费将同2012年水平一致，每吨60美元和每磅6美分，没有达到预期上升的效果。

　　供应充足，产能利用低

　　国际铜研究小组（ICSG）公布，今年1—8月，全球铜精矿产能同比增长2.64%，增速较2010年和2011年均有所加快，1—8月全球铜精矿产量1080.10万吨，同比增加2.94%，增幅较前两年明显扩大。全球铜冶炼产能利用率也整体处于下降通道，1—8月铜冶炼产能利用同比下降，预计2013年铜矿产量将继续快速增长。此外，中国11月未锻造铜及铜材进口量达36.53万吨，废铜进口47万吨，环比均大幅上涨。

　　综上所述，受德国经济增长下调、全球交易所铜显性库存仍高居50万吨上方、国内铜下游开工率持续回落、全球铜供应充足和美国“财政悬崖”谈判成效不佳等因素综合影响，短期内全球铜价将出现冲高回落走势。沪铜上方58500元/吨有压力，将冲高回落至56500—57500元/吨区间。伦铜8200美元/吨关口有阻力，将回调至7800—8000美元/吨区间整理。操作上，冲高空单持有，区间振荡中波段与日内操作为主。

    转自期货日报