在全球铜市场需求疲弱和供给过剩的压力下，上期所和伦敦金属交易所(LME)铜库存居高不下，价格明显受到打压。而2012年全球铜过剩严重的情况下，虽然今年的铜需求难以大幅增加，但是铜产量依旧很难下降。

　　此外，2月份中国制造业PMI连续回落，再加上上周“国五条”细则出台利空房地产市场，以及美国启动新一轮的减赤计划和仍然不见好转迹象的欧洲经济，导致包括铜在内的基本金属市场难有起色。

　　库存压力导致价格弱势

　　彭博社3月1日数据显示，上期所的铜库存升至接近一年来最高位，上期所位于上海、浙江和江苏省的14处仓库的数据显示，精炼铜库存增长1.8万吨，达到22.6万吨，增幅8.9%，这是2012年3月份以来的最高；LME铜库存也增加1.21万吨，总量为45.88万吨，进一步刷新16个月来最高点，与去年9月份的库存低点相比，增幅超过50%。

　　库存压力致铜期货价格迅速回调。上期所铜期货昨日(3月4日)低开后继续下探，所有合约整体下跌，其中主力1306合约收56330元/吨，跌580元，跌幅1.02%，在整个2月份跌幅接近5%，从昨日盘后主力合约1306持仓来看， 前20名多头持仓增仓8012手，空头增仓6327手，前20名持仓净空4000多手，多空分歧较大；LME期铜价格目前也维持在7700美元左右的三个月低位，而LME铜价在整个2月份累计下跌4%左右。

　　今年2月初，由于受到1月份中国、欧洲和美国利好经济数据的刺激，上期所期铜最活跃的5月合约创下去年9月中旬以来的最高位，LME期铜也触及每吨8300美元上方，为去年10月初以来的最高位，但是弱势需求下，价格高位难以维持，转而在今年2月中旬强劲下跌，近期利空消息的出现进一步向铜期价施压。

　　铜过剩是困扰价格的重要因素之一，据世界金属统计局数据，2012年全球铜市场供应过剩6.6万吨。去年1~12月份全球铜消费量为2054.8万吨，2011年全年为1962.6万吨。中国表观铜消费量占全球需求量之比略高于43%，去年12月份全球精炼铜产量为183.3万吨，消费量低于产量仅为174.8万吨。

　　多家金融机构也预期2013年全球铜将继续过剩。法国巴黎银行认为，2012年铜市供应缺口预计为5万吨，但是2013年铜市供应过剩预计仍将达到10万吨，而2014年铜市供应将过剩45万吨，且2015年过剩量可能更大。此外，国际铜业研究小组预计今年铜过剩45.8万吨，高盛预计铜过剩40万吨，花旗银行预计铜过剩量为13.4万吨。

　　在此背景下，主要铜生产国铜产量并未明显下滑，以智利为例，智利1 月铜产量为47万吨，虽然较去年12 月环比减少7.6%，但是相比去年1月同比仍增长8.6%，而在2012年，智利全年铜产量增加3%至545.5 万吨。

　　现货市场需求依旧乏力

　　现货市场需求乏力也是造成期货市场价格弱势的因素之一，据上海有色网监测，上海现货铜昨日报价在56000~56400元/吨，跌350元/吨，最高贴水150元/吨，美元上涨以及中国制造业放缓，打压铜价再触新低，且库存增加显示其需求下降，现货商家观望心态加重，下游需求仍不高。

　　海关总署数据显示，中国1月精炼铜进口量仅为24.3万吨，较上年同期下降27.51%，显示国内需求疲软，中国1月铜精矿进口七个月来首次出现下降，从去年12月的93.5万吨减少至76万吨。

　　永安期货分析指出，进入3月也是铜的消费旺季，目前考虑铜两市库存仍高企，消费需求目前仍没明显改善，又受整体宏观利空因素影响之下，铜价想要反弹仍需终端需求提升的配合。

　　不过，针对今年中国的铜需求，高盛分析认为，今年中国的铜消耗量将增长8%，上升到创纪录的883.3万吨，这将推动需求增长并在今年造成6000吨铜供应缺口；至于价格，高盛预计，未来6个月内伦铜将上涨15%，达到每吨9000美元，增幅相当于去年全年的两倍多。

　　中金公司也预计，今年第一季度铜市场供应过剩17万吨，但就第二季度而言，中金公司分析认为，由于国内投资的支持、出口的增长将拉动二季度中国的经济增速环比提升，金属的需求将进入旺季，这有利于去库存周期的结束，而补库规模仍取决于需求复苏程度。

转自第一财经日报