春节长假期间，伦铜窄幅振荡整体保持高位，但成交清淡。随着春节后中国买家重返市场及中国传统消费旺季的到来，铜价短期强势振荡后中期上涨的可能性较大。

　　中美利好宏观数据提供支撑

　　中国1月外贸数据好于预期，其中出口同比增长25％，进口同比增长28.8％，进出口数据强劲，表明海外和中国自身经济正处于复苏之中。美国12月贸易逆差收窄至近三年的最低水平，暗示第四季度美国经济表现要远好于最初预期。另外，美国2月9日当周初请失业金人数下降至34.1万人，劳动力市场不断改善。2月纽约联储制造业指数大幅跳涨超出预期且密歇根大学消费者信心指数攀升，预示制造业和消费前景良好，美国经济保持复苏态势。中美利好经济数据一定程度上支撑了铜价。

　　供应增加，基本面略显疲弱

　　LME铜库存自去年10月份以来快速增加，截至2月15日总量超过40万吨至40.2万吨，为2011年11月以来的最高水准，LME铜库存快速增加显示出铜供应充裕而消费疲软的最大特征。另外，随着更多矿业公司财报的公布，必和必拓、力拓、南方铜业、英美集团和第一量子等矿业公司，第四季度和整个2012年矿产量都出现增加，全球铜矿供应出现明显好转。目前虽然国际矿业公司和中国铜冶炼厂铜精矿年度长单谈判仍在进行中，但铜加工费跳涨10％至70美元/吨和7美分/磅已成共识，供应明显增加显示了铜基本面疲弱。

　　市场预期铜消费春节后继续好转

　　当前中国铜消费已有好转的迹象。1月中国官方制造业采购经理人指数的原材料库存分项指标从前月的47.3上涨至50.1，自2011年4月首次站到50枯荣线上方，显示出制造业对中国经济看好，主动增加原材料库存。据调研，1月铜线缆企业原料库存比为34.58％，较去年12月增加9.46％，铜线缆多数企业对春节后消费较为乐观，增加一定的原料库存以备节后生产。中国1月未锻轧铜及铜材进口35.1万吨，环比上升2.9％，国内消费者看好春节后消费从而提前备货。

　　经济回升提速有助于铜消费改善

　　中国经济目前也在加快复苏。1月PPI同比下降1.6％，降幅较去年12月有所收窄，工业生产企稳回升。1月新增人民币贷款1.074万亿元，同比增加3340亿元；社会融资规模2.54万亿元，同比增加1.56万亿元。1月新增贷款和社会融资规模明显增多，显示出实体经济信贷需求稳步增长，实体经济继续复苏好转。房地产也处于回暖之中，1月全国100个城市新建住宅平均价格继续上涨，是自2012年6月以来连续8个月上涨，楼市回暖支持铜消费改善预期。随着中国“两会”召开日益临近，政府的政策将进一步明晰且开始落实，地方政府强烈的投资冲动将再次登场，这都有利于春节后铜消费的改善。

　　总体上，受制于基本面疲弱和欧洲糟糕宏观经济数据的压力，铜价短期内或继续强势整理。不过，随着春节后中国买家重回市场，铜消费旺季的到来以及“两会”召开日益临近，很多政策将进一步清晰并落实，地方政府强烈的投资冲动都将意味着铜消费春节后将会好转。预计铜价振荡上行将是中期走势的主基调，伦铜若突破8300美元的压力位后，很可能冲击8450美元的阶段性高位，对应沪铜在60800元。

转自期货日报网