“黄金本身是一个与实际利率相关的资产。”高盛执行董事袁飞如是说。在昨日举行的上衍贵金属论坛上，高盛和摩根两大投行分别对黄金价格进行了深入分析，同时，中国黄金协会副会长张炳南、上期所总经理助理曹越以及世界黄金协会远东区投资总监刘中光等人就我国黄金市场的问题及未来发展走势发表了自己的看法。

　　袁飞说：“黄金不同于铜、铁矿石等商品，它是一个存量市场的商品，在这个市场中，基金ETF、零售需求以及央行是主要参与者。”他认为，黄金是货币的一面镜子，“当你想持有这个货币的时候会产生两种风险，一是资产利息可能会减少，二是公司盈利可能会下降”。他进一步分析说，资产本身可能会贬值，黄金跟着实际利率走，黄金本身是一个与实际利率相关的资产。在这种定价模型下，黄金的定价取决于参与者是如何理解实际利率变化的。

　　在经历了前几年黄金大牛市之后，进入2012年，我国黄金市场进入到一个调整期，黄金市场中的一些问题也慢慢暴露出来。比如在国际化方面，境外、境内两个市场还有一定的隔离。对此，刘中光表示，黄金是国际资产的一个类别，在全世界流动，“如果投资国内黄金的工具不能够与国外连接在一起，再好的工具也没有办法做到100%避险”。刘中光建议，要加快推动汇率和利率的自由化。

　　谈及黄金市场未来的发展，如何创新产品成为与会专家讨论的重点。经易期货副总经理邱菡仪认为，从期货市场的发展来看，市场参与度大大提高，市场已经达到一定规模，“下一阶段迫切需要推出期权，为更多市场参与者提供一个风险管理工具”。

　　曹越表示，目前上期所正在考虑做细现有的贵金属规则，同时力争尽早推出黄金期货期权，为丰富投资者的交易策略提供工具。

   来源：期货日报