黄金期货价格周一（10月27日）微幅收跌，未能延续上周五（10月24日）的上涨动能，因为企业财报、经济数据和美联储（FED）利率决议将接踵而至，欧洲央行（ECB）银行业压力测试结果好于预期也给黄金价格带来下行压力，更何况交易所交易产品（ETPs）的黄金持仓下滑至逾五年低位。

　　截至收盘，美国COMEX 12月黄金期货价格下跌2.50美元，跌幅0.2%，报1229.30美元/盎司。而在上周五，黄金价格结束先前连续两个交易日下跌的趋势，那还得益于埃博拉疫情之忧让投资者转而寻求笃信具有避险属性的黄金。

　　与此同时，美国COMEX 12月白银期货价格周一收盘下跌0.02美元，跌幅0.01%，报17.16美元/盎司。

　　美国联邦公开市场委员会（FOMC）即将在周二至周三（10月28-29日）举行新一轮货币政策会议。市场目前普遍预计，美联储届时会宣布结束2008年以来的债券购买计划，而这样的决策也可能会影响到黄金价格的走势。自2008年12月份至2011年6月份，黄金价格大涨70%，因为美联储在维持0-0.25%超低利率政策的同时实施量化宽松（QE）政策。然而，在美联储印钞行动未能支持通胀率上升的情况下，黄金价格于2013年大跌28%，创最近30年来最大年度跌幅。

　　道明证券（TD Securities）大宗商品策略主管米勒（Bart Melek）指出，美联储10月份货币政策会议结束之前，市场处于观望状态，相信美联储在联邦基金利率前瞻指引上的表态将会决定黄金价格的未来走向。

　　就后市而言，巴克莱资本（Barclays Capital）在一份研报中指出，该行仍然认为存在逢高做空的良机，这在一定程度上得益于全球经济增长前景不断改善，美联储观察家们应当密切留意FOMC在10月份决议声明中对前瞻指引任何可能的改动。

　　加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师布朗（Russell Browne）认为，黄金价格正交投于最九周均线下方，这样的状态犹如玩火；黄金价格的动能指标仍然略微偏空，关键的下行水平包括1220美元/盎司和1200美元/盎司的整数位心理关口，近期重要的阻力位仍然在1245美元/盎司。

　　ETPs上周（10月25日当周）的黄金资产持仓量下降0.8%至1654.2吨，创2009年9月份以来新低。黄金的30天历史性波动水平已经在过去一个月上升，因为美国近期经济数据表现出色，导致投资者担心美联储会提前加息。

　　其他贵金属方面，美国NYMEX 1月铂金期货价格上涨3.60美元，涨幅0.3%，报1254.50美元/盎司；美国NYMEX 12月钯金期货价格上涨6.25美元，涨幅0.8%，报787.15美元/盎司。

　　近一个月来，国际金价在1200美元/盎司附近获得支撑，并出现小幅反弹。随着美联储议息会议的临近，市场关于金价的走势再现分歧。笔者认为，从黄金的实物需求、投资需求及美元走势看，金价颓势不改。

　　投资需求萎缩

　　作为去年金价大跌的直接“推手”，黄金现货ETF的持仓量是金价走势的重要影响因素之一。数据显示，近期黄金现货ETF的动向明显利空金价。截至10月25日当周，SPDR黄金ETF持仓量为745.39吨，触及2008年10月8日以来最低水平。上一统计周，SPDR黄金ETF共减持15.54吨，是去年7月中旬以来的最大单周减持幅度。这与SPDR黄金ETF6月份以来出现的加速减持吻合。

　　从黄金现货ETF持仓的变动规律看，其与美国经济数据紧密联动。因此，即使上周五CFTC报告显示黄金期货投机头寸大增，也无法阻止这些黄金现货ETF紧跟美国经济数据而抛售黄金的行为。未来美国经济走强已成定局，黄金现货投资需求恐将继续萎缩。

　　实物需求疲弱

　　实物消费领域，黄金需求状况也不乐观。以印度为代表，该国贸易赤字的扩大、卢比的走弱，以及经济增速的放缓，会继续抑制黄金消费。

　　今年早些时候，市场曾预期莫迪政府上台后可能会放松黄金进口管制，但从印度的经济数据看希望不大。

　　今年二季度，印度经常项目差额一改之前三个季度连续缩小的趋势，扩大到78亿美元。由于不可能缩减原油的进口量，印度只能继续控制黄金进口量。汇率方面，卢比兑美元汇率贬值趋势仍在持续，8月以来再度站上60∶1的高位，进一步削弱了印度民众对进口黄金的购买力。此外，三季度以来印度经济增速明显放缓，工业产出同比增速从二季度的月均4％左右降至7—8月的0.4％左右。由此来看，未来印度的黄金消费将继续下滑。

　　美元长期逞强

　　三季度美元指数锋芒毕露，呈现“十二连阳”的强势形态。作为国际结算货币和重要避险工具，美元的强势将严重冲击金价。近期虽然美元指数出现回调走势，但后市长期利多美元的因素依旧存在，并为美元中期走强提供了足够动力。

　　首先，美国经济持续走好。最新公布的9月新屋销量创下2008年7月以来最高水平，美国房地产市场持续繁荣。近几个月，美国的通胀数据表现温和，就业情况稳中向好。与之形成鲜明对比的是，欧元区可能再度陷入经济萎缩的“泥潭”，其内部成员为财政政策和货币政策而争论不休，令投资者纷纷弃“欧”投“美”。

　　其次，随着美国经济的好转，美联储继续收紧货币政策势在必行。加息预期对市场而言结果是相同的，即2002年以来美元的超级宽松和贬值周期已经结束。在此背景下，美元大幅升值趋势不可逆转。

　　综合来看，在消费低迷和美元走强的背景下，金价跌势难改。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的周度持仓报告显示，截至10月21日当周，对冲基金等大型机构投资者持有的黄金净多仓位连续两周上涨，主因美联储结束量化宽松刺激（QE）在即，市场避险情绪有所升温。

　　CFTC数据显示，截至10月21日当周，COMEX黄金投机性净多仓位增加23278手期货和期权合约，至75273手合约；COMEX白银投机性净空仓位减少453手合约，至8637手合约；NYMEX和ICE天然气投机性净多仓位减少35257手合约，至33352手合约；NYMEX和ICE原油净多仓位增加6580手合约，至186418手合约。

　　货币市场方面，截至10月21日当周，欧元净空仓位为15.9万手合约，此前一周为15.5万手合约；日元净空仓位为7.2万手合约，此前一周为10万手合约；澳元净空仓位为3.2万手合约，此前一周为3万手合约；英镑净空仓位为0.4万手合约，此前一周为0.3万手合约；加元净空仓位为1.8万手合约，此前一周为1.6万手合约；瑞郎净空仓位为1.8万手合约，此前一周为1.7万手合约。

       来源：汇通网