尽管上周末金价自两周高位出现回落，但上周现货金周线依然“两连阳”。美元未能延续此前一段时间的上涨步伐，这对金价构成支撑，与此同时，亚洲黄金实物买盘也抵消了黄金ETF持仓流出的负面影响。本周投资者将聚焦美国非农就业报告，这对美联储QE退出预期以及美元走势将起到至关重要的影响，从而对金价构成指引。

　　现货金5月27日至5月31日当周开盘报1386.20美元/盎司，盘中最高最低分别是1421.50美元/盎司、1373.70美元/盎司，收盘报1387.40美元/盎司。前周收盘报1386.00美元/盎司，上涨1.4美元/盎司，涨幅0.1%。周K线图显示，现货金上周收出带较长上影线的阳十字星，为连续第二收盘上涨。

　　聚焦非农报告

　　上周包括初请失业金和GDP等美国重要数据逊于预期，令外界对美联储(FED)将较早退出宽松措施的预期有所降温，并对美元走势构成打压，从而利好金价。本周美国方面将公布备受关注的非农就业数据，若数据表现不佳，恐进一步打压美元，而金价则有望继续受到提振。另一方面，若非农数据继续上月的稳固表现，甚至带来惊喜，则美联储退出QE的预期将再度升温，这对金价而言无疑是一个重要利空。

　　美国商务部(DOC)上周四(5月30日)公布的数据显示，美国一季度实际国内生产总值(GDP)修正值年化季率升幅被小幅下修至2.4%，不及初值和市场预期的增长2.5%，表明一季度美国政府削减支出的举动明显拖累经济成长。

　　美国劳工部(DOL)周四则公布，美国上周初请失业金数据意外增长。数据显示，美国5月25日当周初请失业金人数上升1.0万人，至35.4万人，超过市场预期的34.0万人。与此同时，此前一周初请失业金人数从34.0万人上修至34.4万人。

　　两份报告的疲弱表现令美元受到明显冲击。分析师称，数据转差提升了美国经济仍需要大量货币刺激措施的预期。美联储主席伯南克(Ben Bernanke)本月表示，如果经济继续改善，美联储可能在未来几次会议上决定是否缩减购债。

　　纽约梅隆银行(BNY Mellon)高级汇市策略师Michael Woolfolk表示，根据伯南克的讲话，美联储考虑缩减购债需要两个要素，一个是需要数据更强，一个是需要对经济持续改善更有信心。上述数据没有支持这些结论。

　　巴克莱资本(Barclays Capital)分析师周四表示，美元走弱，这支撑了黄金和其他大宗商品。但是分析师认为这只是短期反弹。

　　分析师称，“月底反弹就在眼前，与美国市场相比，全球市场表现都较差，而美元对冲将是消极的。中期内，我们仍然看涨美元，但是认为美元的任何回撤都是买入的机会。”

　　美国劳工部定于北京时间本周五20:30公布美国5月非农就业报告。接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国 5月季调后非农就业人口料增加16.5万人，增幅与上月相同；此外5月失业率料持平于7.5%。

　　丰业资本(Scotia Bank)首席汇市策略师Camilla Sutton表示：“市场愈发关注周五的美国非农就业报告，因该数据可能成为促使美联储减少购债的关键数据。”

　　强劲实物需求抵消ETF持仓流出

　　尽管黄金ETF的资金流出仍是一大压制因素，但实物黄金买需依然是金价的幕后支撑。德国商业银行(Commerzbank)分析师Daniel Briesemann示，黄金ETF持仓流出和实物黄金需求的作用相抵。一方面，黄金ETF持仓持续流出，COMEX期金投机客正在降低看涨预估。而另一方面，黄金从零售投资者对金币和金块的持续需求，以及新兴市场国家中央银行持续购买黄金中寻找到部分支撑。

　　据国际货币基金组(IMF)周一公布的统计数据显示，今年4月，多国央行趁黄金价格暴跌之际增持黄金。其中，俄罗斯、哈萨克斯坦、阿塞拜疆4月份购买的黄金总量较3月份增加了75%。

　　今年4月金价发生数十年难遇的暴跌，触及两年内最低水平，引发了外界对黄金避险地位的质疑，但同时也为买家提供了逢低买入的机会。据IMF数据显示，4月份全球央行持有的黄金总量增加了972,000盎司。

　　JRG Wealth Management商品研究主管Harish Galipalli表示，“金价在当前水平附近震荡。我们可以看到ETF持续赎回，但同样的，我们也能看到巨大的现货需求。未来，ETF赎回速度将会放慢，并且伴随着现货需求的改善，应该能够帮助金价缓慢走高”

　　过去一个月金价走低吸引了大量实物买家，尤其是世界第二大黄金消费国--中国的买家。至今，亚洲市场对黄金的实物需求依然高涨。上周亚洲地区黄金溢价创下纪录水平。黄金卖家很难赶上订单的速度。

　　瑞士银行(UBS)周五称，亚洲实物金需求继续强劲，尽管需求可能不及之前四月金价暴跌时那么明显。亚洲实物金对现货金的溢价正在下滑，但是有关实物金需求减缓的报道可能夸大了。

　　该行表示，有关实物金溢价上涨的减缓和避险情绪的弱化没有如实反映当前实物金市场的状况。由于现货金价格持续上涨，实物金需求开始下降的威胁确实存在。但是到目前为止，并没有出现下降的明显迹象。尽管金价在1,400美元上方，但亚洲实物金需求仍旧强劲。

　　世界黄金协会(WGC)周三表示，今年二季度，亚洲黄金需求将创下季度新高，因该地区的黄金消费者承接上市交易基金(ETF)抛盘所释出的黄金供给。

　　WGC董事总经理Marcus Grubb表示，“亚洲市场第二季将会见到创纪录的黄金需求。就算美国ETF资金持续流出，先前ETF持有的黄金很有可能会在印度、中国及中东消费者间找到出路，这些消费者对黄金以长期看待。”

　　WGC预计印度二季度黄金进口量将达350-400吨，较上年同期大增200%，且几乎是去年进口总量的一半。2013年一季度，印度进口了256吨黄金。Grubb称，该协会预期2013年印度需求将落在865-965吨预估区间的高端。

　　另外，中国方面，Grubb表示，仅仅4月一个月，中国黄金净进口就约有160-170吨，且当地实物需求未见降温迹象。预计中国今年黄金净进口可能超过880吨，先前预估则是介于780-880吨。

　　自4月初以来，全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust的黄金持仓下滑74吨，一季度持仓下滑约120吨。

　　世界黄金协会的Grubb表示，"我们预期不会再见到像今年前四个月从ETF撤离黄金的情况，赎回的力道已经转淡。"全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至5月30日的黄金持仓量维持在1,013.15吨。

　　调查：本周多数人看多黄金

　　周五公布的调查显示，本周绝大多数的市场人士都看多黄金，只有少部分看空，其余为看平。

　　接受调查的36个市场人士中，27人本周做出了回应，其中17人看涨，4人看跌，6人中立。市场人士包括实物金交易员、投资银行、期货交易员、货币管理者和技术分析师。

　　看空人士称，只要美联储不逐渐减少购债规模，特别是受本周时好时坏的美国经济数据的影响后，则下周黄金将延续上扬趋势。之前他们担心美联储可能最早在6月就开始缩减购债。

　　加拿大金拓公司(Kitco) Jim Wyckoff表示，黄金获得了短期技术面上的支撑，日图上一个牛市的双底部正在构筑。

　　看空人士称，本周未平仓合约下降11%，对黄金利空，金价可能没有能力突破1425美元/盎司的阻力。

　　高级商品经纪人Bob Haberkorni表示，金价似乎从股市的震荡中找到了支撑，但却无法在高位站稳脚跟。本周早期日经指数有所突破，黄金的避险能力似乎获得提升。但问题是，金价无法突破1425美元/盎司的关口，就算做到了，之后也会再次跌落。

　　看平人士称，金价仍在尝试寻找底部。

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