周五（11月20日）国际现货金价继续承压，结束连续两个交易日以来的反弹势头，终盘下跌0.39%，报于1078.01美元，本周累计下跌0.55%，为连续第五周收阴，周中刷新近6年新低的1064美元/盎司。

本周（11月16日至20日当周）金价起伏较大，在周初因巴西恐袭事件而大幅高开后，便迅速回落并延续上周以来的跌势后，周中刷新近6年低位后曾展开一波小幅反弹，一度收复本周所有跌幅，不过市场对于美联储12月加息的强烈预期令金价周五重拾跌势，最终录得周线五连阴。

　　展望下周（11月23日至27日当周），美国方面将公布包括三季度GDP终值、10月耐用品订单、个人收支包括在内多项重要数据，数据会否为美联储加息提供进一步证据值得期待。同时，下周四周五美国市场将因感恩节休市，料届时成交将较为清淡，金价变动也将随之放大。

　　美联储纪要：老调中也有新意

　　本周最为引人关注的无疑是周三公布的美联储10月会议纪要，纪要如投资者所期待的一般继续暗示12月加息可能性较高，同时也开始将市场关注焦点从何时加息转向加息之后美联储该怎么办，此次转变也令金价本周避免了再度暴跌。

　　周三的美联储纪要暗示，美联储将于12月开启近十年来的首个加息进程，但还不是“板上钉钉”的事情，部分鸽派官员仍持反对立场，他们认为下月升息操之过急，暗示美联储内部对于12月升息问题上存在分歧。

　　纪要显示，美国金融系统看似抵御了全球金融动荡的影响，未出现任何系统性压力的迹象。多数决策者认为全球经济和金融市况发展带来下档风险已经消退，目前所面临的风险基本均衡。

　　一些决策者提到了避免进一步延迟加息的许多其它理由，包括暗示对经济前景有信心、降低金融市场不确定性、减小低利率造成的金融失衡的风险以及避免公信力丧失。

　　不过，相比于继续暗示12月加息，更多投资者将关注的焦点转向另一个问题：此次美联储纪要称FOMC委员会们对于长期均衡利率的观点可能正在发生转变。

　　纪要强调，美联储工作人员对于“均衡”实际利率概念展开了讨论，预计短期均衡实际利率当前位于零附近，而随着时间推移短期均衡实际利率将上升，“但可能只会缓慢上扬”。实际利率的长期下滑趋势表明，短期中性利率可能仍将低于以往经济扩张周期时的正常水准，而长期正常水平可能低于过去几十年间的水准。

　　知名金融博客ZerohedGE解读称，美联储在纪要中承认中性利率将在更长时间内处于低位...因此，未来可能更加频繁地实施零利率政策（ZIRP），这也暗示他们会使用额外的货币宽松举措。

　　高盛解读认为，在不少FOMC委员看来，较低的长期均衡利率暗示触及近零的有效下限可能会变得更加频繁。有鉴于此，少数委员指出，假如经济复苏遭受挫折，考虑提供额外货币宽松举措应是“明智之举”。

　　分析认为，上述纪要声明虽继续暗示美联储12月加息存在较大可能，但同时也显示出FOMC成员间就何时加息持续存在分歧，基本没有证据显示政策委员会在10月份会议上就加息时间达成普遍一致。相比于首次加息，美联储官员更加担心首次加息后该怎么办。

　　市场的反应也突出了上述分歧，在周三美联储纪要后，利率期货走势显示美联储12月加息的机率为66%，这低于会议纪要前的72%。

这一超乎市场预期的内容提振金价在周四展开大幅反弹，金价当天大涨1.07%，盘中再度触及1087美元高位，一度收复本周所有跌幅。

来源：中金网