5月伊始，欧洲央行如期降息，美国非农数据表现好于预期，伦铜大幅上涨。4月份的基本面表现与铜价的持续下跌略有相悖，而近期市场利好因素的增加支撑铜价后市企稳反弹。

　　线缆行业表现可观

　　根据早前的中电联数据，一季度我国电网投资582亿元，同比大幅增长34.72%，远高于前两年的同比增速。一方面，去年未完成的电网投资任务可能延迟到今年。另一方面，今年特高压建设明显加快也使得电网投资增速明显增加。而根据“招标——订单——采购”流程，电网投资大幅增加对铜等线缆原材料的需求将会在二季度延续。

　　根据上海有色网调研数据，各线缆企业对后市订单继续保持较乐观情绪，有75%的线缆企业看平5月订单，这部分企业4月开工率处于较好状态，新接电力、工程项目订单保持稳定，均在按交货期计划排产。25%的线缆企业判断5月订单将继续增加，预计集中交货期在6月开始，因此5月中下旬开工率有望继续提升。4月份，线缆企业的开工率已经升至81.51%，处于2012年以来各月最高的开工率。而5月份，根据调研情况，预计开工率将继续升至84.99%，显著高于去年同期的开工率状态。

　　现货市场或阶段性偏紧

　　目前，我国保税区洋山铜升水已经升至145美元/吨，预示国内供需可能偏紧。同时，欧洲铜升水也升至105美元/吨，且LME铜注销仓单继续维持在25%以上的高位。而对于LME铜库存而言，也极有可能出现类似铝和锌的情况，进库容易但出库并不容易，当然这仅是一种猜测。

　　另外，据报道，由于废铜供应短缺，国内一些铜企开始减产。其中，彭辉铜业、北方铜业有20%左右的减产，不过产能总共在25万吨左右，因此从目前单月来看对总体供应影响不大，但利于铜价企稳。据悉，江铜已经关闭位于清远的产能10万吨废铜冶炼加工设备，且对贵溪冶炼厂总计45万吨的冶炼设备进行提前检修，时间暂定一个月，将会加剧现货市场供应偏紧的格局，对铜价反弹有利。

　　上周LME铜库存减少1万余吨，今年1月份以来首次出现周度下降。当前，LME铜库存中亚洲柔佛仓库铜库存量位居第一，但在我国铜升水持续走高的情况下，柔佛仓库铜库存依然继续增加，并没有流入我国的迹象。这或从侧面反映了笔者上述担忧的铜库存流出并不容易的情况。

　　宏观面改善提振市场信心

　　强劲的就业数据使得美国的经济前景有所改观，对近期持续疲弱的市场心态有明显提振。并且之前欧洲央行决定下调基准利率25个基点至0.5%。欧洲央行还决定继续实施主要在融资操作（MRO），以固定利率足额供给。德拉吉表示，如有必要，准备采取进一步行动，不应当低估除利率政策以外的其他政策。

　　同时，虽然欧洲PMI持续下滑，但4月份终值相对初值均有一定的上修，也对市场起到一定的企稳作用。数据显示，欧元区4月制造业PMI终值上调至46.7，其中德国4月制造业PMI终值上调至48.1，创四个月新低；法国4月制造业PMI终值维持在44.4，创四个月以来最高点。此外，意大利、西班牙、荷兰和希腊的情况有所改善。整体来看，目前的宏观市场略有改善。

　　技术上，当前铜价日K线上可能形成双底格局，整体走势与2011年10月份略有相似，单日6.3%的涨幅对市场信心提振显著。展望后市，铜价修复性企稳反弹的概率较大。操作上，以反弹做多为主。

转自：金融界