领先指标：BDI连续回升

波罗的海干散货指数（BDI）是衡量国际海运情况的权威指数。近年来，中国在全球原料贸易中的重要性越来越突出，BDI已成为反映中国原料需求的领先指标，对期货市场的意义也不言而喻。

国际海运价格前期回落明显，BDI甚至连续35日下跌，创造了1995年以来最长连跌走势纪录。各国对外贸易以及对于全球初级原材料的需求下降是导致BDI连日下降的重要原因。近期，在人们对中国铁矿石需求好转的预期下，BDI指数出现连续9个交易日的单边上涨，大宗商品触底回升迹象逐渐显现。

“事件套利”：进口铁矿石涨速快

仔细分析，此次BDI指数回升更多来源于对三季度铁矿石谈判的“事件套利”。

众所周知，全球铁矿石价格是由澳大利亚必和必拓、力拓以及巴西淡水河谷与购买方协商确定。2010年三季度的铁矿石价格谈判中，力拓要求铁矿石价格在二季度结算价的基础上调升19.5%，三季度协议矿价（FOB）将至147美元/吨。而此前印度粉矿价格最低一度跌至120-122美元/吨（CIF）。所以，如果现在以低廉的现货价格囤积铁矿石，今后再以季度协议价卖出将能获利不菲。但反过来，投机贸易商的“事件套利”行为也将逐步拉升进口矿价格，并使之向三季度协议矿价格靠拢。

不妨稍作估算：7月28日港口63.5%品位的印度矿价格为145美元/吨，62%品位的澳矿价格为144美元/吨，65%品位的巴西矿价格为150美元/吨（均为CIF价），较19日分别上涨20美元/吨、19美元/吨和18美元/吨。而目前，西澳-北仑/宝山的海运费6.51美元/吨，巴西图巴朗-北仑/宝山的海运费为17.58美元/吨，如果再加上其它费用，目前进口矿还有10-20美元/吨的套利空间（大致估算为147+15-145=17美元）。

出厂价纷纷提高

唐山钢坯价格报价上涨40元/吨率先开启反弹浪潮，使得市场对钢材成本上涨预期显著增强。螺纹钢期价快速反弹，贸易商也久跌思涨，纷纷提高市场报价，封库惜售者逐渐增多。到28日，河北钢坯报价上涨至3710元/吨，较7月19日上涨150元/吨，河北铁精粉报价上涨至1200元/吨，较7月19日上涨120元/吨。

钢坯价格正逐渐成为钢材市场的先行指标。回顾今年以来的市场，在4月中旬钢价见顶时，是钢坯价格率先快速下跌，而在最近一轮的反弹过程中也是钢坯价格快速回升促使钢价迅猛上涨。

事实正是如此。在原料价格快速上扬的同时，钢厂启动了新一轮涨价潮。本周已经有超过40家钢厂不同程度提高了出厂报价，而钢厂如此步调一致的提价，也正说明市场价格企稳回升已成为钢厂的一致预期。

值得注意的是，虽然大宗商品触底回升迹象明显，期钢中线多头行情也已逐步展开。但近期快速上涨的钢材市场也积累了大量多头盈利头寸，后期若多头获利了结将引发市场技术性回调。

    

转自中国证券报