我们初步判断，商品市场本轮回调基本已经结束，后市仍然看涨。操作策略上可逢低继续买入多单，新一轮上涨行情即将展开。

　　从供应层面来看，美国方面，美国农业部周三公布了最新月度报告，报告调降了大豆作物单产预估，从每英亩43.9蒲式耳调降至40.5蒲式耳。2012/2013年度美国大豆年末库存预估为1.30亿蒲式耳，6月预估为1.40亿蒲式耳。

　　报告显示，巴西2012/2013年度大豆产量预估为7800万吨，较2011/2012年高了1200万吨，阿根廷2012/2013年度大豆产量预估为5500万吨，较2011/2012年高了1400万吨，我们分析认为这并不合理。

　　目前主产区的干旱天气对于大豆生产非常不利。最新的天气预报显示，主产区未来一周仍然没有明显降雨，爱荷华州等州持续接近40摄氏度高温，大豆生产情况或继续恶化。今年巴西与阿根廷共计减产2000万吨以上，美国减产可能达到600-1000万吨，全球大豆供应量可能减少3000万吨以上，我们有充分理由认为C B O T美豆11月合约完全有可能上涨至1680-1700位置，国内大豆价格可能达到5000一线。

　　从需求来看，中国6月进口562万吨，全年进口量有望突破6000万吨，而相对的供应量还有了如此之大的减少，今年全球大豆很有可能出现供不应求的局面。

　　与此同时，农业部报告也大幅调降了其对今年玉米产量的预估。由于中西部地区干旱加剧，今年玉米单产预估较上个月下调12%，从每英亩166蒲式耳调降至146蒲式耳，降幅超出市场预期。作为主要饲料的玉米和豆粕而言，玉米供应量的下降势必导致豆粕需求量增加，从而致使豆粕价格飙升。

　　今年全球粮食作物很有可能出现供不应求的局面。我们分析预计M1305可能涨至3800-4000位置，M 1301可能涨至4200一线，豆油价格可能达到10500一线，棕榈油可能达到9000以上的价格。

　　中国方面，国家今年提高了籼稻收购价，而每年收购价提高幅度在8-10%左右，所以今年大豆、小麦等粮食作物收购价预计也将进一步提高。加之国内刺激经济政策有望不断出台，我们分析认为今年国家投资规模可能达到2-3万亿之间，未来有可能进入4%-5%的温和通胀阶段。有理由相信，中国经济将进一步发展。

　　再看欧元区。继欧洲央行上周小幅降息后，欧洲央行行长德拉吉在本周一再度暗示，若经济前景显示有必要，欧洲央行可能对再次降息采取保留态度。而欧盟财长会议10日决定，将西班牙削减财政赤字的目标期限延后一年，即到2014年其财政赤字降到国内生产总值的3%以下。

　　综合分析整体宏观面后，我们认为商品，特别是农产品（000061）在回调之后还有进一步上涨的空间和需求。

　　未来各品种走势预测如下：C U 1210在54500一线有一定支撑，有上涨至57000一线可能；ZN 1210在14500一线有一定支撑，有上涨至15000一线可能；R U 1209在23500一线有一定支撑，有上涨至25000一线可能；R B1301在3820一线有一定支撑，有上涨至4100一线可能；L1209在9850一线有一定支撑，有上涨至10200一线可能；T A 1301在7380一线有一定支撑，有上涨至7700一线可能；SR 1301在5850一线有一定支撑，有上涨至6000-6100可能；C F 1301在19350一线有一定支撑，有上涨至19800一线可能；A 1301在4550一线有一定支撑，有上涨至4800一线可能；M 1301在3620一线有一定支撑，有上涨至3850一线可能；Y 1301在9500一线有一定支撑，有上涨至9800一线可能；IF1207在2420一线有一定支撑，有上涨至2600一线可能。

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