国际煤炭期货的发展历程

一、 国外煤炭市场概况 
   

 世界煤炭资源非常丰富，目前估计约为1.083 万亿吨。但是，世界各地的煤炭资源分布并不平衡，煤炭主要集中在北半球，以亚洲和北美洲最为丰富，分别占全球地质储量的58%和30%，欧洲仅占8%。世界煤炭可采储量的60%集中在美国(25%)、前苏联(23%)和中国(12%)，此外，澳大利亚、印度、德国和南非这几个国家共占29%。美国一向是世界主要煤炭出口国，约提供世界贸易量的三分之一左右，其次是澳利大亚、波兰、南非、俄罗斯等。进口煤炭最多的是日本，约吸收世界煤炭总贸易量的近三分之一，其次是法国、加拿大、意大利等国。 
     上世纪90年代中期，国际上开始出现煤炭的柜台交易市场(OTC)。之后，美国、澳大利亚、南非、日本等国，分别选取动力煤、焦煤等品种，从价格发现和套期保值角度出发，进行了期货、期权风险管理方面的探索。如南非是电煤期货，澳大利亚的交易品种是动力煤，日本是炼焦煤，而美国则是将阿巴拉契亚中心山脉的一种主要煤炭作为煤炭期货的交易品种(简称CAPP煤炭期货)。

 
 二、美国的煤炭期货 

     美国的煤炭资源丰富，特别是高品质的煤炭资源储量尤其丰富，烟煤和无烟煤储量占世界的30%。在美国，煤炭是首要的发电燃料，总发电量的55%来自于煤炭。 
     美国是现代期货的发源地，纽约商业交易所(NYMEX)现在已发展成为世界最大的能源期货交易所。该交易所于2001年7月12日上市了中部阿巴拉契(CAPP)煤炭期货。当时该交易所主席文森特、维奥拉表示：“煤炭期货的推出将丰富和完善交易所向能源行业所提供的风险管理服务。我们的煤炭合约条款已经成为现货和柜台交易的行业标准，希望所推出的煤炭期货合约能够像我们所推出的其他能源合约一样，成为煤炭行业的有力武器。” 然而，该合约上市初期的交易情况并不理想，交易极不活跃。例如，2004年8月27日，该交易所挂盘的从2004年9月到2006年9月共25个合约总成交量为0手。再例如，2002年全年成交量为4124手，即便按商品期货3%的高交割率计算，才折合19.12万吨，这显然与美国煤炭每年高达10多亿吨的产量和消费量极不相称。 
     尽管如此，由于现在的煤炭市场已经变成一个极富有波动性和存在众多干扰力量的市场，美国电力部门不能再像往常一样通过签订一份长期煤炭供给合约而获取原料了，于是更多地偏爱于纽约商业交易所(NYMEX)提供的短期的价格灵活波动的合约。
      煤炭期货为电力部门提供了一项风险管理的选择，同时也为煤炭行业提供了一项新的也是十分必要的风险管理工具：煤炭的生产方通过卖出期货合约将未来几个月计划生产的一定量的煤炭的销售价格所定在一个固定的水平。电力部门通过买进煤炭期货合约为即将装运的煤炭做了预防价格上涨的套期保值。同时，利用煤炭和天然气发电的能源公司也可以同时运用煤炭期货与天然气期货以抵消季节性成本波动，还可以由此来充分利用点火差价——两种燃料的成本与各自发电的价值之间的差别。 
      这几年，CAPP煤炭期货市场的运行给来自四面八方的交易者带来了大量供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的价格从某种程度上也真实地反映了实际供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，基本上发挥了发现价格的功能。但CAPP煤炭期货在全球范围的流动性不够强，很大程度上反映和影响的只是美国的煤炭供求，并不能对世界范围的煤炭供求及相关情况进行反映、测度和调控。 

三、欧洲将推出煤炭期货交易 

      2009年4月2日，据伦敦路透社消息，环球煤炭电子交易平台globalCOAL和洲际交易所(ICE)宣布，他们今年将在欧洲期货交易所推出两项新的煤炭期货交易，第一个是资金结算的纽卡斯尔煤炭期货，将在第三季度发行。它将以globalcoal纽卡斯尔港口指数为基准对澳大利亚生产的煤炭进行出价、竞价，最终以纽卡斯尔港口离岸价(FOB)完成期货交易。交易所表示，GlobalCOAL的纽卡斯尔港口指数已成为亚洲煤炭市场交易中一个关键的参考价格。另一个是在2008年晚些时间交易所(ICE)和globalCOAL将在ARA地区启动煤炭期货合约中的煤炭实际货物交付的交割点。ARA是欧洲煤炭货物交易中心。两者目前将由欧洲期货交易所API2 和 API4配合现有的财政结算煤炭期货上市。 欧洲期货交易所总裁David Peniket表示，做大煤炭市场是全球能源综合的自然延伸。他相信发展煤炭期货交易将有利于煤炭市场交易变得更加流畅和透明，并为生产者和消费者提供全新的管理价格风险的工具。 

 四、高油价下煤炭走俏全球市场 

     石油和煤炭的价格在1998年时还大致持平。但现在与一直处于高位的原油价格相比，煤炭显得相当低廉，储量也更丰富。低价使得煤炭这一传统能源重新受到企业和消费者追捧。 
     2003年之前，中国还是包括日本在内周边国家的主要煤炭供应国。但从那之后起，中国经济增长速度开始大幅加快，这一势头在需要消耗大量能源的重工业领域尤为明显。于是煤炭出口开始减少，而进口开始增加，到目前出现了净进口趋势。  
     英国伦敦一家从事进出口运输的航运公司表示，由于油价过高，欧洲的一些公用事业企业为控制成本，只好从美国大量进口煤炭。美国三家最大的煤炭生产商，皮博迪能源公司、康索尔能源公司、阿齐煤炭公司均预计，今年它们的煤炭出口增速将创下20年来之最。由于需求量猛增，2007年8月3日至11月2日，这三家煤炭生产商在纽约期货交易所的交易额增长了36%。三大公司的股票也成为华尔街热烈追捧的对象。预计2008美国将成为世界主要的煤炭出口国。
     正当世界煤炭需求大增时，煤炭供给却出现了紧张局面。2010年1月中旬开始，澳大利亚的大型煤矿遭受水灾，该国对亚洲市场的煤炭出口也因此大幅下滑。与此同时，在过去一年多的时间里，澳大利亚的港口都在超负荷运转，船只不得不排起长队等待进港装船。南非电力短缺，停电时有发生，为了满足本国不断增长的电煤需求，该国减少了对欧洲的煤炭出口。另一个主要煤炭出口国俄罗斯，由于铁路运力不足，难以满足不断增长的全球需求。种种因素导致纽约商交所3月份交割的阿巴拉契亚中心山脉(CAPP)煤炭期货价格涨至每吨(美制)79.38美元，此价格较2007年初上涨了一倍。有专家表示，煤炭价格至少到2009年年底都可能会保持在高位，甚至会一路上涨。目前燃煤发电约占全球发电总量的40%，它在世界能源供应中的占比还在不断加大。近期，受国际原油价格屡创新高，消费旺季即将到来，亚太市场供应偏紧等因素影响，5月份国际各地煤炭价格再次出现全面上涨的局面，欧洲煤炭交易价格甚至创造了历史最高纪录，突破了150美元/吨。

资料来源：亿览网