2月份，大连PVC期货增仓上行，价格运行区间抬升，8000点成为重要支撑点位。1月份CPI数据继续高涨，政策调控压力加大，期货品种走势纷纷出现回调，PVC期货再次出现区间整理行情，但整体来看，价格运行区间抬高。从基本面来看，春节和元宵节已过，华东华南主流市场基本变化不大，价格运行平稳。对于PVC期货后期走势，我们可以从以下几方面进行分析把握：
　　化工品价格处于相对价值低洼，上半年或有亮丽表现。2009年和2010年，在通胀背景下，金属和农产品价格轮番上涨，吸引了市场目光，而化工板块表现欠佳，主要是因为原油走势不温不火，在80—90美元区间平稳运行，使得化工品种在前期难有出色表现。

　　通过观察COMEX黄金、COMEX铜与NYMEX原油价格指数，从过去10年间的价格比值走势来看，铜与黄金价格明显偏高。COMEX黄金与 NYMEX原油价格指数历史均值维持在10.8附近，现在处于16的水平，比值走势有向均值回归迹象，而且近期黄金与原油价格比值出现了明显拐点，原油价格补涨迹象明显。COMEX铜与NYMEX原油价格指数历史均值维持在3.2附近，近期位于5.0，后期原油价格补涨趋势明显。

　　在美联储量化宽松政策的影响下，大宗商品价格不断上涨。在基本金属的领涨下，农产品价格也大幅拉升，原油搭上顺风车，不断越过80美元、90美元关口。中长期来看，美联储公布的新一轮量化宽松政策使美元在2011年处于相对弱势，美国国内的通胀压力会推高原油等大宗商品价格。随着美国经济复苏更趋稳固，结构性供应问题将再次显现，因此，由周期性商品引领大宗商品价格走势的趋势将在2011年得以延续，“低油价”时代已经结束。

　　从影响近期原油价格走势的因素来看，不乏炒作题材。目前中东局势不稳，由于中东地区拥有全球最重要的贸易和能源通道——苏伊士运河，每天约有100万桶原油和精炼石油产品沿苏伊士运河北上，因而加大了全球对能源供应的担忧，此因素或将成为原油价格上涨的导火索。

　　综合经济复苏程度、需求启动、美元贬值等多种因素，加上原油的不可再生性和地区局势紧张等诸多情况，国际油价很可能在2011年再次达到100美元上方，从而带动下游化工品种价格集体补涨。

　　上游电石节能减排压力长期存在。我国在未来3年将进一步淘汰电石落后产能150万吨，在产能调控的背景下，电石产量减少明显，后期电石价格趋稳。春节期间电石价格波动不大，各地到货存在一定差异，内蒙古及宁夏等电石主产区电石出厂价3200—3400元/吨，接近成本线。此外，传闻后期工信部将陆续出台新的落后产能淘汰方案，这对电石价格可能产生一定影响。不过，电石价格后期继续下降的空间不大，PVC成本支撑将比较明显。

　　近期PVC库存也出现明显减少。库存从前期的1万多张减少到目前的1千多张，这也是吸引资金介入的一个重要原因。根据交易所规则，所有的PVC标准仓单在每年3月份最后一个工作日之前必须进行标准仓单注销，这加大了投资者对交割库库存的担忧。

　　综合来看，虽然外部不乏政策调控压力，但化工板块在2011年易涨难跌，这是支撑PVC价格平稳运行的重要外部因素。原油价格在中东局势不稳的背景下蠢蠢欲动，是化工品提前建仓的好机会。上游电石价格企稳，在节能减排压力下，PVC成本支撑明显，8000点将成为重要支撑点位，一旦利空消息消化，PVC将迎来补涨机会。

【期货日报】