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能源化工
保税区橡胶库存创新高 沪胶短期内仍难有起色
发布时间:2015-11-24 10:07:50

           沪胶近期跌势不止,远月1605合约价格已跌破万点大关。市场氛围整体偏空,原油短期弱势也对沪胶有一定压制,纵观基本面并无利好。在国内低迷的宏观环境及下游消费不力的情况下,我们预计沪胶短期内仍难有起色,走势或步入寒冬。

天胶整体供给仍然偏高

目前国内天胶产区面临停割。按照季节性规律,国内天胶主产区在5—9月是产胶旺季,胶水供给量大增,11月就开始陆续进入停割期。近年来,天胶价格持续振荡走低,今年的形势更为严峻,使得胶农的割胶积极性受到重创。今年5—9月割胶旺季时,胶水价格走低,全乳胶成本也随之下滑,卖方市场存在一定的盈利空间。但9月中旬之后,受沪胶期货价格持续下跌影响,胶农的利润空间受到挤压,市场价格开始贴水生产成本,胶农无利润可赚。所以,后期需关注国内天胶的现货价格走势。

目前云南天胶产区已经步入停割期,海南则因为暖冬的天气因素停割期或推迟至明年1月中旬。虽然国内天胶面临停割,但东南亚产区的天胶仍然处于高产季节,要到明年2月才陆续进入停割期。据了解,我国天胶产量只占ANRPC天胶主产国产量的7.6%,我国天胶自给率也只有17.6%。所以,即便国内步入天胶停割期,对全球天胶的总体供给影响不大,对天胶价格的支撑也有限。

保税区橡胶库存创新高

最新库存统计数据显示,截至1115日,青岛保税区橡胶总库存为21.36万吨,较10月底增加0.91万吨,整体涨幅约为4.45%,库存总量创4月底以来新高。具体品种来看,天胶及合成胶库存均有一定数量的增加,其中天胶库存增量较多,烟片胶、丁苯胶库存小幅增高,顺丁胶库存维持不变。

目前来看,青岛保税区橡胶出库多集中于200—300吨,部分仓库没有出库,保税区橡胶入库则延续萎靡态势,主要集中于300—400吨,少数在1000吨以上。据了解,目前青岛保税区仍然有一定数量的货物持续到港等待入库,新增资源较为充足,库存压力暂不能得到有效缓解。

合成胶与天胶价差缩小

11月以来,天胶与合成胶价差大幅缩窄。近一个月,沪胶价格跌势不止,主力1601合约自1023日的11310/吨下滑至今,跌幅逾9%,天胶现货价格也跌破万点大关。相比而言,合成胶价格下跌幅度不如天胶。11月开始,国内合成胶市场弱势下行,合成胶市场成交平淡,贸易商及下游工厂对后市较为悲观。随着中石化和中石油供货价格下调,合成胶的市场报盘下跌,但是丁二烯外盘较为平稳,跌幅不超过5%。由于丁二烯是合成胶的重要上游,所以合成胶的价格得到一定支撑。

目前,虽然天胶现货价格与合成胶价格纷纷下跌,但是在合成胶价格跌幅相对较小的情况下,天胶与丁苯胶的价差从11月中旬的700/吨缩窄至目前的300/吨。根据天胶与丁苯胶的价差情况,下游企业有可能用天胶小部分替代合成胶,但是考虑到技术、配方、稳定性、时间等因素,天胶的替代需求暂时难以体现。

总之,目前天胶基本面没有较大改善,沪胶短期内仍难有起色,投资者可逢高沽空。

来源:期货日报