从近期的PMI指数及发电量等数据可以看出目前经济企稳迹象明显。但焦煤焦炭目前仍然处于产能过剩、供大于求的格局，在产能周期未触底，整个行业的反转仍需时日。因此，虽然经济短期内企稳，但是伴随着经济结构的转型，焦煤焦炭整个行业的需求增加仍将有限。焦煤焦炭合约短线可能伴有小幅回调，但从大趋势来看，下跌趋势难以改变。

　　供大于求的供需格局仍没有改变。今年前5个月焦煤产量24263万吨，进口数量2532万吨，总需求量25644万吨；焦炭1-6月产量23392万吨，其中前5个月产量19193万吨，表观消费量18852万吨。从统计的数据可以看出整个行业当前依然供大于求。同时焦化企业最新的开工率数据显示，产能>200万吨开工率88%，产能<200万吨开工率76%，整体开工率仅维持在中等水平，全面改善仍需一定的时间。

　　近期焦煤焦炭现货价格继续走低，从而导致期货价格也跟随着现货市场走弱，并再创历史新低。焦煤坑口价格稳中有降，国际焦煤价格小幅下跌；柳林4号焦煤坑口含税价为480元/吨，与上周持平；临汾2号焦煤坑口含税价为440元/吨，下降10元/吨；京唐港山西产主焦煤价格980/吨，近期整体持平；天津港(行情,问诊)澳大利亚主焦煤库提价910元/吨，下降20元/吨。焦炭价格整体弱势维稳运行，唐山二级冶金焦到厂含税价1065元/吨，无明显变化。螺纹钢现货价格有所回落，目前20mm螺纹钢上海价格3120元/吨，广州价格3190元/吨，结束了此前的一个回升趋势，重归弱势。在经济企稳的情形下，下游需求看似有所好转，但在终端需求跟进不足的市场下，由于钢市淡季以及钢厂对整个产业链的看法比较悲观，因此补库存将较为谨慎。

　　库存高位抑制价格反弹。山西五大集团焦煤库存331万吨，国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤总库存994万吨，京唐港、日照港(行情,问诊)等北方四港口合计炼焦煤库存709万吨，均处于历史高位，从而整个社会的焦煤库存压力较大。焦炭成交偏弱，天津港库存308万吨，创下历史新高；在下游需求没有明显增加的情况下，国内样本钢厂及独立焦化厂焦炭库存小幅上涨，较为充足。目前生铁、粗钢产量增速均不足5%，甚至出现一定的负增长，增速开始放缓；5月份钢坯库存443万吨，也处于历史高位，因此目前整个钢铁产业对上游焦煤焦炭的需求较为疲软。

　　今年钢铁业投资大幅下降：二季度，中经钢铁产业景气指数为95.0，比上季度下降2.3；中经钢铁产业预警指数为70.7，与上季度持平，仍在“浅蓝灯区”下临界线附近运行，表明钢铁行业仍处于低位运行。国家结构化调整逐渐显效，下游景气指数的下降，显示短期终端钢材市场难有大的起色，从而将会缩减对焦炭的一个采购需求，间接传导至对上游焦煤的需求减弱，整个煤焦产业均难有改观。

　　能源结构转型和节能减排政策对煤焦钢整个产业链均将形成压制，同时当前行业最主要的供需矛盾仍没有解决。今年5月份，国家发改委、国家能源局和环境保护部三部门联合发布《能源行业加强大气污染防治工作方案》，方案提出了治理大气污染的远、中、近期目标。6月，中央财经领导小组第六次会议研究我国能源安全战略，提出推动能源生产和消费革命的5点要求，这些都显示了政府在经济放缓时并未削弱节能减排、治理大气污染、调整经济结构的决心。

来源：中国证券报