节后，国内商品期货一波阴跌给市场带来少许寒意。农产品（000061）方面，豆类、油脂延续节前弱势震荡下行；工业品虽也跌跌不休，走势却较农产品更强些。有业内人士预计，四季度工业品价格走势或强于农产品，并有望一改前三季度“农强于工”态势。

　　豆粕领跌农产品

　　从交易量和持仓量来看，豆粕无疑是今年6月以来商品期货市场的交易明星。不过，近期恐慌杀跌走势也令前期做多资金急忙离场。

　　昨日，豆粕主力合约1301横盘止跌，不少资金离场观望。大商所持仓报告显示，昨日豆粕期货前20名多头机构席位减持多单20744手，其中中粮期货、宏源期货与一德期货席位减持较多。就在前一交易日，豆粕大跌3.69%，几乎领跌整个农产品板块，包括大豆、豆油、菜籽油均有不小跌幅。

　　数据显示，豆粕主力合约从年初至9月初均为涨势，最高探至每吨4369元。业内人士分析，前三季度豆粕上涨与天气炒作紧密相关，随着美豆收割，美豆减产的炒作告一段落，而美豆出口需求方面仍显疲软，近期报告数据陆续对旧作库存及新作产量作出上修令盘面承压。

　　11日美国农业部公布的10月份作物供需报告将2012/2013年度大豆产量预估上调至28.60亿蒲式耳，高于9月的预估26.34，将2012/2013年度大豆单产从9月的35.3蒲式耳上调至37.8蒲式耳；库存方面，报告将2012/2013年度美国大豆年末库存预估上调至1.30亿蒲式耳，高于9月预估的1.15亿蒲式耳。

　　北京中期期货研究院分析师王玉红认为，供需趋紧态势继续有所缓解，盘面再度承压延续回调，但整体来看，即便美豆单产调高、库存调升，而10月份供需报告中美豆的库存消费比仅为4.45%，仍为1965年以来的最低点，对盘面仍构成一定支撑，将限制盘面继续回落的空间。

　　另外，近期外盘农产品也普遍走弱。其中，10月1日至16日CBOT大豆、玉米、小麦、豆粕等期货主力合约累计下跌幅度分别为6.50%、1.65%、5.32%、6.43%。

　　工业品或强于农产品

　　相比农产品，工业品在前三季度走势明显较弱。数据显示，沪铜、沪铝、沪铅期货主力合约从年初至8月中旬均以震荡下行走弱。从国庆前后走势看，9月20日至10月16日区间，沪铜、沪铝、沪铅期货主力合约分别下跌2.86%、2.30%、2.54%。

　　虽然眼下农产品和工业品都正遭遇压力，但进入四季度后，原本“农强于工”态势或将被反转。

　　国元海勤期货研发中心总经理姜兴春说，前三季度工业品以下跌为主，而年初南美大豆减产，国内豆粕炒得很高，带动农产品整体上涨。进入第四季度，美国经济数据改善，工业品预计整体震荡回升，但上行空间有限。

　　姜兴春表示，工业品价格上涨更多来自于未来工业经济转好的信心提振，而不是开工率的真实上升，相对来说，工业品强势后，资金会从较弱势的农产品板块淡出。

　　招商期货农产品研究部主管詹志红称，对当前的农产品应维持震荡思路，金属调整幅度不是很大，目前来看这两个板块还没有趋势性，还难以比较四季度孰强孰弱。

　　从供需方面来说，詹志红认为，农产品方面，豆类产品四季度供应还将是偏紧格局，今年第一季度南美减产，美国遭遇干旱威胁较大，产量下滑，这两次调整主要是因为对美豆单产的上调，因此四季度需要看南美大豆是不是有一个大的补充，至少缓解供应紧张的格局。

　　工业品方面，进入四季度消费旺季，需求方面可能会有所上升。不过业内人士称，美国在消费者指数、失业率数据改善的情况下，引发市场对QE3力度的担忧，市场谨慎情绪弥漫。目前全球经济依然疲态运行，主要经济体制造业持续萎缩，中国9月制造业PMI49.8是历史罕见，预计下游需求的低迷将继续压制铜价上行。

　　昨日有色金属几乎全线收红，沪铜主力合约收于每吨5.88万元，涨幅0.58%；沪锌主力合约收于每吨1.52万元，涨幅0.16%；沪铝主力合约收于每吨1.55万元，涨幅0.16%；沪铅主力合约收于每吨1.57万元，涨幅0.1%。

转自中国证券报