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能源化工
国际原油或二次探底 塑料短期涨势面临考验
发布时间:2015-02-25 08:54:31

         今年1月中旬,大连塑料振荡筑底后先于国际原油展开反弹行情,主力1505合约从最低7920/吨上涨至9300/吨以上,涨幅超过17%,日线连续收出9根阳线,短期强势明显。但对于中期走势,鉴于年前部分市场预期并未兑现,我们认为后期需要关注需求情况,需求将决定本轮塑料反弹的高度和持续时间。

  国内是否降息   

  25日,央行下调存款准备金率0.5个百分点,释放大约6000亿元资金。市场普遍预期在制造业低迷的大背景下,央行在第一季度将再度降息以刺激经济。宽松预期是部分工业品和能化类品种反弹的重要原因。

  但人民币贬值势头持续,并屡创阶段新低,预示央行选择降息时点的艰难性。3月初全国两会将开幕,若短期降息并未成行,将打击市场人气,价格也将相应做出调整。

  国际原油或二次探底   

  从1月底以来,国际原油在跌破45美元/桶后出现了快速上涨,至2月中下旬,国际原油反弹超过22%。但近期受供应增加压制,且OPEC重申不会减产,国际原油反弹动能明显减弱。根据最新的EIA报告,美国原油库存增加770万桶,创出纪录新高,2015年美国原油日产量将达到930万桶,创1972年以来最高水平。原油基本面若维持目前状况,则原油价格二次探底的可能性将上升,这将对下游能化类商品期货价格产生较大的冲击。

  市场焦点将转向供需面

  春节长假期间降息预期落空和国际原油表现偏弱等因素,将使塑料反弹陷入艰难局面,未来市场焦点可能重新回到供应和需求上。

  一般而言,两桶油挺价会支撑现货塑料价格,而现货升水则会推动期价反弹,但这种价格运行模式由于煤化工的异军突起而受到挑战,两桶油不再独大,煤化工的低成本优势冲击了油制乙烯。当然,由于去年三季度以来,乙烯价格持续回落,并跌破煤化工的平均成本,煤化工低成本优势减弱,供应减少使得现货反弹成行。但从今年1月初以来,乙烯价格快速反弹,使得煤化工的成本优势有望再度显现。因此,我们判断乙烯产量居高不下将限制乙烯价格进一步反弹。

  受整体制造业较为低迷的制约,下游采购积极性不高。即使两桶油采取挺价措施,后期乙烯价格进一步反弹高度也不宜乐观。

  从技术上看,塑料指数日K线形成复合头肩底形态,目标上看9800/吨一线,但节前持仓明显回落,显示资金节前离场意愿较强。若节后持仓继续减少,期价反弹将受到抑制,不排除主力1505合约再度回测颈线8800/吨一线的可能性。

       来源:期货日报