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能源化工
下游订单不足 PVC市场“下坡路”很长
发布时间:2015-11-18 08:53:01

           国庆节之后,化工品受原油等大宗商品反弹提振,或多或少都有所上涨。对比LLDPEPP可以看出,PVC的表现是最差的,其1601合约的反弹力度也是最弱的。预计后期PVC价格仍将弱势下行。

国内制造业表现不佳

中国9月官方制造业PMI49.8,尽管终结下跌趋势,但仍旧处于分水岭之下,且其细项未有实质性改观。与此同时,财新9月制造业PMI终值也降至47,低于8月的47.3,并且是连续第七个月低于50.0的临界值,这表明我国制造业比较疲弱。官方和财新PMI较为少见地一致步入收缩区间,市场对后期存在悲观预期。

房地产新开工和投资下滑趋势未扭转

无论房地产投资、新开工还是购置土地指标等都显示房地产市场仍处于疲态。房屋新开工面积2014年以来连续两年负增长,尤其是2015年,增长率维持在-15%附近。房地产开发新增固定资产投资在2015年全面进入负增长阶段,且有不断加速下滑态势。

目前,房地产市场复苏还很脆弱,主要处于去库存阶段,新开工和投资下滑趋势尚未扭转,三四线城市房地产市场更是面临严峻挑战。不仅如此,脆弱复苏下,市场分化还可能诱发虹吸现象,加剧局部地区的困难。

油价重挫之后仍有下行可能

美股大跌抵消了美国原油减产带来的利好,国际原油价格再次下行。经过短期调整,油价再度走低,导致前期平台岌岌可危。

近期原油市场表现的暴涨暴跌,表明在经历了前期的快速下跌后,在当前点位上,市场对后期走势较为谨慎。走势对比上,美国原油表现稍强于布伦特原油,主要归结于美国页岩油产量在收缩。

不过,1015EIA公布的数据显示,美国石油库存大幅增加。可见,石油产量增长的势头并未减弱。OPCE国家,尤其是沙特,为对冲油价下跌带来的收入减少,势必会加大石油出口,以此弥补国内财政缺口。

此外,海湾国家阿联酋、卡塔尔、科威特等暂时用储备基金应对资金紧张,但为维护市场份额,其也未有减产迹象。

现货层面明显较弱

PVC生产企业减产降负荷现象严重,多家企业实际开工率较低,目前整体开工率仅达七成。其中,内蒙古、新疆个别企业维持高开工率,山东、河南及华东地区部分企业开工率维持中水平,而个别如黑龙江昊华、成都华融等维持较低水平的开工率。

9月之后,石化企业明面挺价,实则让利出货。然而,贸易商在看空后市的情况下,备货并不积极,加之终端观望情绪浓厚,刚需为主,货源消化十分缓慢。下游需求不足,PVC售价不理想,部分企业正考虑下半月起适当调降开工率。

此外,企业库存正常,个别中小型企业按单生产。但市场竞争激烈,现货成交差价较大,低价料订单容易成交,高端料难以成交。

策略建议

操作上,可考虑逢高沽空1601合约和1605合约,仓位可以适当加重。不过,因原油市场短期仍维持振荡偏强局面,PVC下跌之旅或一波三折。时间上,可以考虑持仓到12月。

来源:期货日报