PTA期货在2012年12月初结束长达半年的箱体振荡，一路上扬，为2012年打了一场漂亮的收官之战。新年伊始，PTA期货延续反弹行情。不过，最近几个交易日的成交量和持仓量下降较为明显，PTA短线或面临回调风险。

　　PX价格面临前期高点压制

　　在去年12月初以来的PTA期货反弹中，PX推动作用功不可没。

　　尽管原油反弹幅度并不明显，但PX受供求关系影响，价格不断走高，1600美元/吨关口顺利收复，并不断刷新高点。1月7日，PX价格上涨20美元，至1672美元/吨FOB韩国，距离2011年3月高点已较近，后市PX价格继续向上推进的阻力越来越大。

　　供需方面，由于近期PTA开工率仍然维持在70%附近，大量装置检修，对PX需求已经减弱。同时，PX供应格局也将发生变化。2013年PX产能投放逐步临近，福建漳州腾龙80万吨项目预计在一季度投产，韩国瑞山HCP的80万吨项目已经试车，预计1月出产品。

　　此外，近期PX价格坚挺，利润丰厚，与下游PTA及聚酯环节相比，PX供应商的日子比较红火。一般来说，PX与石脑油的价差在300美元/吨以上时，PX就能盈利，而当前两者的价差接近700美元/吨左右，PX价格进入“暴利”阶段。

　　在技术上接近前期高点，供应增加以及利润丰厚的情况下，PX价格上涨已经乏力，对PTA期货价格推涨作用将减弱。

　　新产能余威尚在

　　2011年PTA新增产能450万吨，2012年新增产能1260万吨，2013年国内仍将有800万吨左右的产能释放，巨大的产能成为压在PTA产业链上的大山。同时，原料成本又居高不下，PTA生产利润逐步下滑，目前已陷入越来越大的亏损中。

　　随着近期行情反弹，PTA亏损状态稍有改善，由于产能严重过剩，PTA价格越往上，面临的抛压就越大。1月7日，PTA现货跟随期货继续上涨，商谈成交价在8950—9000元/吨，但市场心态已悄然发生变化，卖盘出货积极，而聚酯工厂高位接盘意愿减弱。

　　下游跟涨动力不足

　　当前，下游正处于传统淡季，江浙织机负荷维持在66%左右的偏低水平，聚酯负荷则由80%小幅上升至83%，但仍属偏低水平，聚酯库存有所降低，产销回升，价格跟随反弹。聚酯反弹的主要动力来自原料上涨，聚酯需求并没有发生大的变化，终端需求低迷格局未改。目前聚酯行业并不具备从需求端推升PTA价格的能力。

　　经过一个多月以来的反弹，PX价格继续攀升压力加大，而PTA现货市场面临9000元/吨关口的压力，下游聚酯也较为被动，同时橡胶、塑料等能化品种已率先调整，TA1305目前面临调整压力，短线多单应以减仓为主。

转自期货日报网