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能源化工
焦炭上涨趋势料延续
发布时间:2013-01-07 11:14:34

  焦炭主力1305合约自2012123日开始企稳反弹之后,已从1500/吨升至1800/吨附近,反弹幅度达20%。根据焦炭期货合约10倍杠杆计算,反弹幅度极为可观。笔者以为,随着宏观面逐步走暖,市场去风险情绪强化,钢铁产业链淡季不淡格局延续,20131月焦炭走势依然能够延续201212月的强势,1305合约或将挑战2000/吨重要压力位。

 

  首先,焦炭作为强周期品种,有着极强的金融属性,因此资本市场风险偏好是否会转变决定着焦炭市场1月份的走势。就国际事件风险而言,美国财政悬崖是市场关注重点。元旦期间,美国财政悬崖问题得以突破,参众两院分别投票通过了同一版本的财政悬崖解决方案,事件性风险骤然降温。

 

  国内而言,汇丰PMI连续三个月维持在荣枯分水线之上,显示中国经济正在步入复苏阶段。201212月份,A股市场连续收阳,年线收红更是为国内资本市场提振了信心。

 

  其次,焦炭作为钢铁产业链的一部分,其价格直接受到钢铁价格影响。中央经济工作会议之后,市场认识到国家对于新型城镇化的重视。与之关联的股市中基建、地产等板块受到追捧,期市中,螺纹钢期货、焦炭期货也共同受益。就产业特性而言,2012年四季度属于钢铁产业链淡季,这是由于北方降温积雪不利于基建的展开。然而,2013年情况与往年有所差异,一方面,由于前期贸易商过分看空四季度价格,导致并没有出现往年的冬储行情,贸易商库存维持低位;另一方面,发改委审批项目再度提速,201212月份的前20天内,发改委先后6次公布审批和获准的重大项目共计73个,多涉及重点基建工程,加上新型城镇化预期,市场对来年的需求与其发生改变。年末,铁矿石价格持续推升,从9月份的80美金/吨的低点推涨至140美金/吨,涨幅接近60%。与此同时,贸易商心理逐渐发生变化,从一开始的看空到观望再到补库,进一步推升了产业链价格。目前贸易商情绪较为乐观,积极囤货待涨,矿山惜售明显,钢厂受制于原料价格涨幅高于成品价格的不利局面,不得不减产或提高采购报价。从201212月份至今,螺纹钢期货价格从3500元反弹至4000元附近,反弹节奏与焦炭走势较为匹配,体现了两者较好的相关性。螺纹钢的稳步上行也有利于焦炭上行趋势的进一步展开。

 

  最后,随着钢铁企业的需求回暖,焦炭贸易商开始补库待涨。同时,政策上的配合也提振了市场信心。国务院关税税则委员会发布《关于2013年关税实施方案的通知》,焦炭40%的出口关税2013年起被取消。尽管关税的取消对焦炭的实际出口量回暖作用可能有限,然而,国内焦化企业面临产能过剩无法得到改变的前提下,需求途径的打开对业界信心的提振依然有重要意义。