由于美国联邦储备委员会宣布扩大资产购买计划，国际油价12日上涨。

　　美联储当天结束为期两天的货币政策会议后发表声明说，在“扭转操作”年底到期后，每月除了继续购买400亿美元抵押贷款支持类证券外，还将额外购买约450亿美元长期国债，以降低长期利率水平。另外，美联储还决定，只要失业率依然高于6.5％，且未来1年至2年通胀水平不超过2.5％，就会一直将联邦基准利率水平维持在零至0.25％的超低区间。

　　美联储的新举措表明其降低失业率和刺激经济增长的决心，增强了投资者的信心，推动油价上涨。同时，美元因此对一揽子货币汇率下跌，给以美元计价的原油等大宗商品提供更多上涨动力。

　　另外，中东局势持续动荡和美国位于得克萨斯州的最大炼油厂发生火灾，也推动油价上涨。

　　但是，油价涨幅受美国石油供应增加和石油输出国组织（欧佩克）会议结果等限制。美国能源情报署当天公布的报告显示，在截至12月7日当周，由于进口和本国产出增加，美国原油库存增加80万桶。当周美国汽油和馏分油库存也分别增加500万桶和300万桶。

　　欧佩克当天结束产出政策例会，将石油产出上限维持在每天3000万桶不变。但尽管全球石油供应充足，部分欧佩克成员国还是会超额生产，据估计最终其石油日产量依然会高于上限约100万桶。欧佩克还预计，2013年由于石油消费国经济疲软，石油需求将进一步减少。

　　到收盘时，纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格上涨98美分，收于每桶86.77美元，涨幅为1.14％，盘中最高达每桶87.68美元。

　　更具全球代表性的布伦特1月期货价格上涨1.49美元，收于每桶109.50美元，涨幅为1.38％。

　　由于美国原油产量飙升，再加上经济增长走弱抑制需求，全球原油价格正面临越来越大的下滑压力。面对工业国家的原油库存走高的现状，生产过度的欧佩克国家正在降低产量，沙特阿拉伯已将石油产量降至一年来最低水平。

　　根据欧佩克的统计数据显示，沙特11月石油减产23万桶，至每日949万桶，这是一年来的最低水平，也较6月份的30年高点1010万桶大幅下滑。沙特减产也使得欧佩克11月的石油总产量跌至3078万桶每日，这几乎是一年低点。

　　与此欧佩克国家大幅减产相比，水力压裂释放大量页岩油和页岩气所带来的美国能源产量正在大幅飙升。美国政府周二发布的最新预测称，美国今年的石油每日产量预计将大增76万桶，这是自1859年美国石油生产商业化以来的最大年度增幅。

　　美国能源情报署（EIA）负责人亚当·席明斯基也表示，北达科他州、蒙大拿州以及德克萨斯州致密页岩层钻探增加，“将使得2013年美国原油日产量自1992年以来首次突破700万桶。”今年以来，美国西德州中质原油（WTI）价格下跌了13％，是近20年来下跌幅度最大的一年。

　　大幅减产之后的欧佩克对于明年的原油需求形势仍然相当忐忑。“由于全球经济的疲软，石油需求预期存在很大的不确定性，并有下行风险，尤其是2013年上半年。”欧佩克认为，需求面的主要下行风险不仅来自经济合作与发展组织（OECD），也来自中国和印度。报告还称，石油供应面也存在较大风险，既有上行风险也有下行风险，尤其是美国、俄罗斯、巴西、叙利亚、也门、南苏丹、苏丹、中国和墨西哥。

　　欧佩克在其月度石油市场报告中预计，2013年市场对该组织的石油需求将和上一次报告的预期一致，仍为2970万桶，较2012年水平低40万桶/日。报告还将2013年全球市场需求增幅维持在80万桶/日不变，需求增长部分预计将由强劲增长的美国和加拿大石油产量来满足。2013年非欧佩克石油供应增幅预计为90万桶/日，至日均5380万桶，与上次报告持平。

　　尽管欧佩克实施了减产，但是原油市场分析师们仍认为欧佩克生产过度，导致工业国家的原油库存走高。德国商业银行分析师卡斯腾·弗瑞齐认为，如果明年欧佩克国家继续维持今年水平，那么供应过剩的情况就会加剧，并给价格带来下行压力。

　　最近几周里，布伦特原油期货一直在106美元~112美元区间波动。到目前为止，中东地缘政治紧张局势一直使油价维持高位，除伊朗核问题外，叙利亚暴乱，以及埃及的最新动荡也使得石油市场情绪紧张。

　　自10月下旬以来，WTI油价一直处于84—90美元/桶区间内横盘整理，近期更是走出一波5连阴的下跌行情。笔者认为，国际油价将长期处于弱势格局之中。

　　全球经济复苏前景难言乐观

　　前期，全球主要经济体多数宏观经济数据趋好限制了国际油价的跌幅。不过，当前美国经济乃至全球经济的复苏前景均难言乐观。

　　首先，美国第三季度GDP回升只是因为前期粮食价格持续大幅攀升所致，但美国个人消费支出数据却并没有得到改善，而消费是拉动美国经济增长的主要因素。其次，美国供应管理协会最新公布的数据显示，11月份美国制造业PMI指数跌至49.5，再次低于50枯荣线，这表明美国制造业前景依旧不乐观。与此同时，美国制造业每周工作时间同比持续下滑，以及制造业新增就业岗位不足均暗示着未来美国制造业增长动力严重不足。最后，当前欧洲债务危机的阴霾挥之不去，以中国为首的新兴经济体增速放缓较为显著。以上这些因素都将长期抑制全球石油需求增长。

　　馏分油库存过低对国际油价的提振作用有限

　　当前正处于取暖油需求旺季，包括柴油和取暖油在内的美国馏分油库存水平过低对国际油价亦有一定提振作用。美国能源署（EIA）最新公布的数据显示，目前美国馏分油库存仅有1.15亿桶，为近30年以来的低点，同时还低于近5年历史同期均值高达2884万桶，馏分油的库存消费比也降至历史低位水平。市场普遍认为，如果后期美国出现“寒冬”季节，那么取暖油需求回升将导致馏分油供应偏紧，从而对国际油价产生支撑作用。

　　不过，当前美国馏分油库存水平过低并非由需求回升所致，其主要原因在于美国在大幅削减馏分油进口量的同时增加了出口量。EIA数据显示，当前美国馏分油日均进口量只有16万桶，而日均出口量为103万桶，日均净出口量为87万桶，接近历史高位水平。这主要得益于近几年美国非常规天然气产量大幅增加。当前美国天然气在柴油发电以及重油供暖方面起到显著的替代作用。因此，即使后市美国取暖油需求有所回升，那么由于天然气的替代作用，以及只要美国及时削减馏分油的出口量，美国馏分油市场就不会出现供应偏紧的局面。此外，EIA数据还显示，最近两周美国东海岸馏分油库存累计增加了351万桶，而该地区是美国取暖油主要消费区，这也从侧面反映了当前美国取暖油需求略显低迷。

　　油价短期或将小幅反弹，但长期跌势依旧

　　由于全球主要经济体多数宏观经济趋好，取暖油需求旺季来临，以及市场对美联储后期扩大量化宽松规模有较强预期，短期内不排除WTI油价在下调至84美元/桶左右之后，走出一波小幅反弹行情。但需要强调的是，全球经济复苏不力将长期抑制全球石油需求增长，而且当前全球石油供应较为宽裕，因此后市国际油价还将长期处于下跌格局中。此外，从技术面看，如果后市WTI油价能够有效跌破84美元/桶左右的支撑线，那么届时将启动新一轮单边下跌行情。

转自期货日报网