受成本重心下移、库存偏低及消费旺季临近等利好因素影响，5月中旬以来，甲醇期货震荡反弹，至今涨幅逾27%。分析人士指出，此轮甲醇上涨之初，一方面是对前期超跌行情的修复，另一方面也是对去库存的反应。但随后在资金和市场情绪的刺激下，甲醇价格对于之前的利多存在明显的过度反应。

多因素促成期价反弹

8月29日，国内商品期货市场中，化工品表现优于其他品种，其中甲醇1801合约大涨3.04%，收报2846元/吨。增仓15.69万手至70.94万手。5月11日以来，该合约累计涨幅达27.68%。

“甲醇反弹主要是受三方面因素影响：首先，上游煤炭价格持续上涨，煤制甲醇成本重心不断下移；其次，甲醇的社会库存和港口库存都处于偏低水平，整体供应趋紧对于价格形成了支撑；最后，临近消费旺季，价格走高刺激了下游上涨。”金石期货分析师黄李强指出。

截至8月24日，江苏甲醇库存在50.40万吨，略有走高0.18万吨。方正中期期货夏聪聪表示，受回头车难寻影响，周内河南、关中等地货源汽运发往常州、南京等地货源迟滞。而太仓、泰州等地库区甲醇库容紧张，除固定（进口船货）提前订罐以外，月底存在少量进口船期改港卸货情况。

夏聪聪指出，除去投机套保以及补空交货拿货以外，下游拿货行为明显稀疏，抵触高价采买港口现货。浙江地区甲醇库存为17.48万吨，缩减1.04万吨。周内进口、河北等地船运货源仍在抵达浙江区域，重要下游基本维持高负荷开工。华南地区甲醇库存在12.2万吨，增加0.50万吨。福建地区甲醇库存在2.4万吨附近，减少0.25万吨。周内进口船货抵港增多，下游需求相对有限，加之台风“天鸽”牵制，东莞所有库区于8月23日—8月24日暂停提卸货影响，周内实际放量不足，华南甲醇库存整体上升。

目前，沿海地区甲醇库存缩减至82.48万吨，整体可流通货源缩减至14.22吨附近。“据初步估算，预计沿海地区8月25日至8月31日抵港进口船货数量在16.89万-17万吨。”夏聪聪表示。

继续上涨基础不牢

截至8月24日，国内甲醇整体装置开工负荷率为67.8%，环比下跌2.83%；西北地区开工率为74.09%，环比下跌3.56%。

“由于部分煤制烯烃甲醇装置因原料煤供应紧缺停车，加之部分装置临时停车，导致西北地区开工率大幅下滑。另外，山东、江苏地区部分甲醇装置降负运行，导致总体国内开工率大幅下滑。”夏聪聪表示。

黄李强指出，目前，甲醇供应整体趋紧，且库存水平偏低，仍会对价格形成支撑。但成本方面，随着夏季结束，用电高峰过去，对煤炭价格支撑下降。需求方面，目前甲醇下游普遍表现不佳，煤制烯烃和油制烯烃的成本接近，后期油制烯烃对于煤制烯烃的冲击将会进一步加强。

“此轮甲醇上涨之初，一方面是对前期超跌的修复，另一方面也是对去库存的反应。但随后在资金和市场情绪的刺激下，价格对于之前的利多存在明显的过度反应。考虑到甲醇传统下游受环保检查影响较大，而其他下游又很难将过高的成本向下传导，因此，甲醇价格继续上涨的基础不牢固，后期见顶回调的概率较大。”黄李强说。

来源：金融界网站