资金涌入新产品上市打破常规

　　[ 新产品成交活跃，源自它们的上市时间刚好和经济转暖巧遇。“当然一些投机资金选择在这些新品种上做多，也和这些品种‘体量’较小有关。” ]

　　市场对新期货品种的印象可能要改改了。

　　一般来说，在一个期货产品上市之初，多数投资者本着“试试看”的心态参与交易，市场的成交和持仓开始时往往保持在相对较低的水平。待市场逐渐成熟、人们对产品的基本面和运行特征有所了解之后，其流动性才逐渐增高。不过，从去年上市的几个期货产品看，它们的成交似乎打一开始就非常火爆，大量资金涌入使得它们成交和持仓的水平迅速跻身活跃品种之列。

　　去年12月，郑商所上市了3个期货品种，分别为玻璃、油菜籽、菜籽粕期货，而2012年国内也仅新增了这3个期货品种。其中，玻璃期货自去年12月3日上市以来，累计成交已超过5053万手，截至本周二，其全部合约持仓也逼近47万手。在过去一个多月的运行中，该品种的日成交量绝大多数时间都在100万手以上，昨日更是以325万手刷新了总成交量的纪录。

　　菜籽粕期货亦有不俗表现，该品种于去年12月28日推出以来才刚刚运行了10个交易日，但短短10天的累计成交量已达935万手以上，昨日全天成交189万手，也创下上市以来的新纪录，同时总持仓也达到29万手。

　　“成交活跃也是和宏观背景的转暖分不开的，宏观经济回升的预期、股市的反弹都使得商品市场的做多气氛不断积聚。”一位期货分析师指出。不光是这两个产品，其实很多商品期货品种近日都受到股市和周边市场回暖的影响，市场流动性都有不同程度的上升，故新产品成交活跃，同时也因为它们的上市时间刚好和经济转暖巧遇。

　　去年四季度以来，国内宏观经济稳步复苏，PMI数据持续回暖，进出口数据有所反弹，这些为近期市场提供了基本面支撑。而由于银行年末考核、元旦假期以及年初存款准备金补缴等因素消退，市场资金面重回宽松，股市乃至期货市场流动性有了保障。而未来房地产库存的去化速度正在加快，可能带来新开工项目数量的回升，从而带动房地产上游产业发展，玻璃行业也是其中之一，这也是玻璃期货上市以来成交居高不下的诱因。

　　“当然一些投机资金选择在这些新品种上做多，也和这些品种‘体量’较小有关。”上述分析师称。像菜籽粕期货的合约乘数只有10吨，按其主力合约昨日的结算价格计算，一手的合约价值仅为25840元，以最低5%的保证金要求外加期货公司3%的保证金，交易一手菜籽粕合约只需要2000多元。玻璃期货虽然每手为20吨，但截至昨日收盘，其主力合约的结算价也不过1505元/吨，以最低6%的保证金要求外加期货公司3%的保证金，交易一手玻璃合约也只需2700多元。

　　尽管上述新产品的境遇非同一般，但也不是所有期货品种上市时都能幸运地受到资金追捧。如在2011年10月底推出的甲醇期货，过去一年多里，其最高的日成交量都没有超过13万手。除了上市的时间没有赶上经济回暖的好时候以外，该品种每手50吨的大合约设计似乎也让一些中小投资者很头疼。截至昨日收盘，甲醇期货全部合约成交量仅为12692手。

转自第一财经日报