最近中汽协公布的数据显示，3月汽车产销形势较好，产销双双超过200万辆。表面上看，下游汽车数据利好，沪胶本应企稳反弹，但事实上此数据导致沪胶加速下行。

　　乘用车崛起无法掩盖商用车落魄

　　通过数据，我们发现乘用车支撑起了整个汽车市场所谓的“复苏”。2月产量由于春节因素不具有参照性，仅看销量，汽车同比增长10.88%，其中乘用车同比增长13.82%，商用车同比只增长2.51%。从整个一季度来看，靓丽的乘用车数据外表下隐藏着暗淡的商用车数据，乘用车销量同比增长17.21%，商用车销量却下滑1.72%。去年是宏观经济较为困难的一年，今年一季度商用车数据显示市场依旧不见好转，这是一个十分不利的信号，需求复苏之说要打上一个大大的问号。下游需求表现较为平淡最终使得沪胶反弹愿望落空。

　　橡胶供应端不断增压

　　库存情况从侧面反映出天胶供过于求的事实。截至3月31日，日本港口橡胶库存增加6.7%，至15799吨，继续刷新记录。截至4月15日，国内青岛保税区橡胶库存达36.7万吨，月底突破37万吨几乎板上钉钉。

　　中国3月进口天然橡胶23万吨，同比增长21%，保税区安监局等部门近期对仓库盘查较为严格，仓库接货比较谨慎，庞大进口量入库难度加大，抛售压力增大。

　　此外，国内天气较好，云南、海南已经相继开割，同时，印尼已经进入产胶旺季，泰国雨量增多有利于南方各橡胶主产区恢复割胶。新胶供应在即，胶价继续承压。

　　前期三大产胶国频频表示将继续限制天胶出口，但是由于支撑胶价的措施收效甚微，印尼呼吁泰国和马来西亚废弃东南亚橡胶协定，这意味着限制出口成为一句空话。

　　外围大宗商品大幅下跌

　　最近国际大宗商品全线暴跌，其中黄金、白银跌幅超10%，原油连收四根大阴线，美原油和布伦特原油均创下今年新低。全球大宗商品市场前景堪忧，牛市或将终结。

　　胶价加速探底概率较大

　　沪胶从2月初高位一路下挫，前期中汽协数据使得沪胶先后跌破26000元/吨、24000元/吨关口到达22000元/吨。本轮在基本面“内忧”、国际大宗商品下跌“外患”影响下，沪胶跌破21000元/吨、20000元/吨，第三轮下跌趋势基本确立。另外，考虑到一季度GDP增速不及预期，胶价加速探底概率较大，预计运行区间18000—20000元/吨。

　　青岛保税区库存（万吨）