上周（1月7日至1月11日）期市整体回调，多数品种盘整走弱，总体上看工业品较农产品更弱。文华财经商品指数显示，农产品指数较前一周下降0.66%，工业品指数下降1.04%。

　　随着股指盘整走弱，多头资金对2012年12月以来走势较强的玻璃、螺纹钢“热情”有所减退，更多资金转而追逐菜籽、菜籽油、菜籽粕等热门品种。业内人士分析，除非有新的相关政策出台，“城镇化”概念不足以持续支撑工业品，而菜籽、菜籽粕等新品种、小合约明显更受青睐。

　　“透支”还是“蓄势”

　　期市多头和股市一样，“高歌猛进”可遇不可求。上周商品市场的表现以及上证指数[2243.00 -1.78%]阴跌，开始令市场投资者担忧，从2012年12月以来商品的这波涨势，是否透支了“城镇化”概念？多头明显更愿意相信，这是在盘整蓄势以抢占“更高点”。

　　以前期表现较强劲的螺纹钢、焦炭为例，上周期价出现了较大幅度回落，上海期货交易所螺纹钢期货1305主力合约上周累计跌幅为1.63%，大连商品交易所焦炭期货1305主力合约上周跌幅为4.13%。

　　分析人士指出，螺纹钢受外盘指引小，因相对较为独立而被称为“小股指”，但上周股指1301主力合约累计跌幅达到1.37%，螺纹钢受累回落，1月11日跌破每吨4000元关口至每吨3925元。

　　不过，金瑞期货分析师周挺认为，尽管跳水幅度不小，但预计螺纹钢、焦炭短期内回调的幅度不会太大，因为成本端的支撑很有力，现货也没有明显的下挫现象。

　　西本新干线高级研究员邱跃成认为，由于前期国内钢厂一直谨慎采购，在四季度钢厂产量仍维持在相对高位，以及钢厂原料需冬储情况下，近两月钢厂出现集中补库，带动铁矿石进口量价大幅攀升，进口铁矿石价格自去年12月份至今累计涨幅已超40%。

　　银河期货分析师麻程则表示，螺纹钢、焦炭是市场涨高后的回落，“城镇化”预期利好开始减退，在目前没有看到太实际的东西，“画饼”是不能长久“充饥”的，城镇化到底怎样还没定论，但估计回调不构成翻转，若后期经济数据表现较好，市场认可经济复苏，仍可能震荡上行。

　　籽、油、粕被轮炒

　　值得关注的是，螺纹钢、焦炭、玻璃等工业品开始“褪色”，菜籽、菜籽油、菜籽粕却备受市场轮番热炒。

　　先是1月7日（上周一）菜籽、菜籽粕量价齐升，当日菜籽1309主力合约成交量上升12.2万手至20.6万手，菜粕1305主力合约成交量翻倍增长，较前一交易日40.6万手增加至90万手。据业内人士分析，资金热炒这两个品种有两种原因，一是两个品种均是郑州商品交易所的新上市品种，二是对南方冷冻天气的炒作。

　　由于菜籽经过压榨产出菜油、菜粕，一般认为菜油是菜籽的主要产品，而菜粕可以看作是附属产品。

　　1月10日，作为中间产品菜籽油受到市场热炒，郑商所菜籽油期货主力1305主力合约当日成交量较前一交易日增长近7倍至26万余手，价涨1.32%。1月11日，菜粕再遭资金狂炒，价格再创新高，成交上放巨量，当日成交162.1万手，较前一交易日增加103万手，增幅为174%。

　　中信建投期货研究员夏旗表示，根据当前的菜籽压榨利润分析，菜籽、菜粕以及菜油期货价格之间存在反向提油套利机会，即卖出菜籽同时买入菜粕、菜油期货，期货头寸按照菜籽的压榨关系及1∶0.58∶0.37配比。

　　“目前，菜籽压榨企业以及大豆压榨企业都处于较严重的亏损状态，这种产业所面临的困境，短期恐难以好转，另外菜籽、菜粕期货还是新品种，价格走向有待进一步观察，虽然有套利空间，仍需密切关注，等待更好时机。”夏旗表示。

转自中证网