近一周，甲醇期货主力合约日内增仓常常超过7000手，周三日内最大增仓量竟然超过15000手。甲醇期价本轮下跌主要是资金面打压所致，与基本面关系不大。

　　近两年我国甲醇总供给量分析

　　近期ME1301破位下行，周三盘中几近跌停。整个8月，甲醇期货日均总持仓不足23000手，但近一周，主力合约日内增仓常常超过7000手，周三日内最大增仓量竟然超过15000手。与此同时，甲醇总持仓、成交量均创出甲醇期货上市以来新高。笔者认为，甲醇期价本轮下跌主要是资金面打压所致，与基本面关系不大。

　　宏观微观并不配合

　　虽然国内商品市场近期整体疲弱，螺纹钢、焦炭持续下行，但是铜、塑料等大多数品种仍处于宽幅振荡区间中，整个市场并非系统性下跌，各个品种走势更多取决于自身供求关系。从这个角度分析，甲醇期货将不会步焦炭后尘。从宏观看，国际原油持续强势，虽然近期甲醇跟油价相关关系减弱，但在油价持续坚挺的背景下，甲醇下跌空间有限。从微观看，煤炭作为甲醇生产原料，跟甲醇价格具有直接关系，而环渤海动力煤价格指数显示，8月初煤炭价格就已经企稳，近期甚至出现小幅反弹。因此，宏观微观环境并不支持甲醇价格持续下行。

　　现货坚挺，期货严重贴水

　　虽然ME1301合约近期持续跳水，但现货市场不为所动，华东甲醇出罐价格始终保持在2780附近，现货厂商降价出货的意愿不强。以华东为例，易贸资讯公布的华东出罐最低价在2780附近，与此相比，期货贴水超过200点。在今年5—6月的甲醇市场下跌过程中，现货价格跟随期货下跌，但本轮行情中期货、现货两个市场分歧非常大。

　　总供给量持续减少

　　受伊朗问题影响，我国自伊朗进口甲醇量从6月开始大幅减少，导致近几个月我国甲醇进口总量大幅减少。在进口量减少的情况下，国内甲醇厂家提高开工率，增加甲醇国内供应量，从7月至8月中旬，国内甲醇厂家开工率持续走高。但这种趋势并未持续，上周易贸资讯统计的全国主要40家企业开工率为72%，较前值下降1%。统计近两年公布的国内产量数据和进口数据发现，虽然从同比来看，国内甲醇总供给量仍在增长，但环比出现逐月减少态势。

　　下游需求略有改善

　　甲醛方面，近期华东地区板材需求有所好转，主要企业顺势拉高报价，江苏甲醛市场结束了近两个月的盘整格局。其他地区板材需求依然低迷，甲醛厂商推涨乏力，但情况相对前期并无恶化。醋酸方面，随着江苏索普（600746）和Byaco装置逐步恢复运行，易贸资讯统计的上周冰醋酸行业开工率大幅回升15个百分点至60%附近。受此影响，北方冰醋酸价格近期有所下跌。华东和华南市场上，现货价格依然坚挺。二甲醚方面，液化气进口成本上升，二甲醚需求良好，虽然各地企业生产有所波动，但整体供应量基本保持稳定。上周二甲醚全国平均开工率在32.6%附近，较前值持平。后期二甲醚市场开工率有望维持现有水平，价格或将稳中走高。综合看，相对前期而言，甲醇下游需求略有改善。

　　总之，近期甲醇期价暴跌并未得到现货市场以及供求关系的配合，操作上，相比盲目追空，等待后期市场恢复理性再做多或许更为合适。

转自期货日报