宏观面分析

国家统计局公布的一系列8月宏观数据均不及预期，工业生产、投资以及消费等数据增速继续回落。8月中国规模以上工业增加值同比增长6.9%，比7月份回落2.1个百分点，这是2008年12月以来的最低增幅。8月发电量日均产量同比下降2.2%，这也是发电量增长今年首次同比下跌。楼市继续呈现回落态势，且销售降幅继续扩大，1~8月份，全国房地产开发投资同比名义增长13.2%，增速比1~7月份回落0.5个百分点。其中商品房销售面积同比下降8.3%，降幅比1~7月份扩大0.7个百分点。楼市各项数据下滑，意味着房地产行业扩张性的高速发展已不复存在。从政策上来看，未来全面降准降息的可能性依旧很低，对黑色系整体将会形成较长周期的宏观利空。

供需面分析

期现价差开始有所缩小，期货价格较天津港一级冶金焦贴水幅度有所减少，套保力度随着反弹的增加会逐步加强。

国内大中型钢厂的焦炭库存可用天数近期连续下滑，一方面由于钢材的出口形势较好，利好焦炭的消费，但从中长期分析，随着国内廉价钢材出口的继续，欧美的反倾销措施会逐步推出。近年来，马来西亚、印尼、菲律宾、新加坡、泰国和越南的钢厂多次联合向东盟秘书处致函，表达对中国钢材大量涌入的忧虑，东盟各国对中国钢材的反倾销等案件明显增多。对焦炭消费形成潜在利空。

港口焦炭库存282万吨的水平，处于较高位水平，国内焦炭物流以焦化厂到钢厂的点对点运输为主，天津港的焦炭基本用以出口，天津港库存下滑正好说明焦炭出口持续，但国内的消费依然没有好转。

从分月数据看，焦炭整年的出口量均高于往年，一方面由于关税政策的改变，另外一方面，来自国外的消费改善带动了焦炭出口，但国内的消费依然低迷。

焦化企业开工率处于较高水平，按照季节性规律，10月中下旬将会出现开工率见顶的局面。

从国内焦炭的产量来看，8月份为产量的短暂低谷，9、10月为产量上升周期，如果下游的出口形势有所走弱，势必会造成库存积压，对现货价格产生影响。且从近期的地产数据来看，金九银十出现的概率小，更多的是心理层面的预期，故我们认为后期的形势不容乐观。

交易策略：J1501逢1060-1080建仓20%，10日线加仓10%，整体1100-1120元/吨区间止损。目标位950-1000元/吨。

来源：99期货网